供需格局持续改善 后市煤价或仍存回落空间

从市场人士处获悉，昨日以旭日营销和山西鹏飞集团为代表的焦化行业龙头企业发布通知表示不接收下游客户的降价要求，河南利源燃气、山西永鑫焦化、山西焦煤集团、潍焦薛城能源分公司、河北华丰能源、陕西黄河物资销售中心等数十家企业跟进。

昨天下午国内期市收盘，黑色系品种普涨。焦煤领涨，涨幅达6.19%，动力煤涨超2%。但夜盘行情反转，黑色系大幅下跌。截至23：00收盘，铁矿石主力合约跌超6%，动力煤主力合约跌超5%，焦炭主力合约跌超2%。

据了解，目前焦炭第七轮提降已经落地，累计下调1400 元/吨，焦企厂内库存压力增加，部分焦企限产较为严格，当前焦炭供应逐渐趋于宽松。焦煤方面，近期煤矿开工率维持高位，部分煤矿对煤价下调后出货情况依旧不及预期，厂内部分煤种库存依旧有较为明显积累，后期仍有下调预期，双焦市场供应持续走向宽松。

早在本月初，就有钢厂发出采购焦炭的调价函。函中指出：“钢材价格大幅下跌，钢厂生产升本严重倒挂，公司生产压力较大，经公司研究决定对所有焦炭品种（采购）价格下调200元/吨。”

据悉，西山焦化自主减排；B级企业焦炉负荷降至生产负荷的80%以内，C级企业焦炉负荷降至生产负荷的65%以内，D级企业焦炉负荷降至生产负荷的50%以内，以延迟出焦时间计；禁止湿熄焦作业。其中，国创焦化延迟出焦时间至25.5小时，汇丰焦化延迟出焦时间至60小时。

瑞达期货认为，目前多地焦企陷入亏损，现货七轮提降落地，全国平均吨焦盈利-126元/吨，为近5年最低，亏损幅度环比上周继续扩大，且唐山再次启动重污染天气二级应急响应，焦钢企业主动减限产检修力度增加。近期钢市政策利好频出，且大型钢厂存有一定复产预期，对原料需求形成一定利好，短期焦炭期价得以上涨修复，但上涨动能明显不足。技术上，J2201合约偏强振荡，小时MACD指标显示红柱缩窄，关注上方3180一线压力。

电厂存煤继续快速增长，动力煤夜盘大跌 

据国家发改委昨日消息，11月24日下午，国家发展改革委价格司召开座谈会，邀请经济、法律方面专家，研究进一步完善煤炭市场价格形成机制相关问题。

昨日日间，动力煤主力合约振荡走强，报收921 元/吨，港口煤价维持在 1075 元/吨，基差进一步得到修复。昨日夜间，动力煤开盘后跳水下挫，跌超5%。

消息面上，据国家发改委公众号昨日消息，当前电厂存煤继续快速增长，煤炭供应保障能力不断提升。自10月份以来，电煤供应水平大幅提升，供煤较去年同期增加超过30%，持今年续大于耗煤，电厂存煤快速回升。11月份中下旬以来，电煤消耗有所增加，但日均供煤达到860万吨，最高达到943万吨历史峰值，日均供煤大于耗煤近200万吨，电厂存煤继续快速增长。

数据还显示，11月23日全国电厂存煤已达到1.47亿吨，其中国网区域电厂存煤已超过去年同期水平。据往年调度数据，每年进入11月份中下旬，随着全面进入供暖季，电煤消耗快速增加，统调电厂存煤逐步下降。如去年从11月19日起电厂耗煤持续大于供煤，日均消耗库存近70万吨，到11月底存煤1.52亿吨。

国家发改委表示，预计今年11月底电厂存煤或将全面超过去年同期，达到历史最高水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。

申万期货动力煤分析师冉宇蒙在接受期货日报记者采访时表示，近期动力煤主力合约低位振荡运行，在保证金及限仓约束不减的情况下，盘面流动性仍然较差。

从现货市场来看，近期秦皇岛港5500K动力煤的平仓价维持在1075元/吨。冉宇蒙表示，因煤价止跌企稳，下游的采购积极性有所增加，北方四港锚地船舶数高于历史同期。

煤炭供应方面，由于保供工作的落实，矿区在产的产能增加，近期煤炭的日均产量稳定在1200万吨以上的高位水平，大秦线的日度发运量也维持在130万吨以上的高位状态，供应端渐显宽松。

需求方面，虽然冬季电厂的日耗水平逐渐抬升，但目前下游电厂的存煤可用天数已回升至安全标准，后市对煤炭的采购将以刚性拉运为主，补库需求的集中释放对煤价的支撑将逐渐走弱；同时，冬奥会临近、采暖季限产政策趋严，加之能耗双控政策对高耗能行业的开工水平仍有压制，工业用电需求增长受限，也在一定程度上制约了今冬煤炭旺季需求的增幅。

从港口库存来看，近期北方四港的煤炭库存持续积累，当前已高于去年同期28%左右；由于煤炭供应处于高位水平，随着电厂的采购需求边际转弱，市场煤资源逐渐走向宽裕。”冉宇蒙说。

综合来看，冉宇蒙表示，随着市场供需格局的持续改善，后市煤价或仍存回落空间。