螺纹钢期货价格持续下探 需关注地产政策变化的边际影响-第2页

目前来看，钢市在压减产能和需求下滑的双重作用下，价格持续下探，未来供应端，前期限产格局未来仍将受到秋冬季限产以及冬奥事件影响，而年底赶工期需求仍在，若近期房地产信贷放松，流动性边际转好，则建材需求有望边际回升，带动钢材价格走稳。

基本面因素分析

（一）钢材供应情况

10月第二周Mysteel调研247家钢厂数据显示：高炉开工率为71.59%，环比上周增0.69，同比去年降14.74%，高炉产能利用率75.72%，环比降0.71%，同比降16.39%；日均铁水产量202.99万吨，环比降1.89万吨，同比降42.19万吨，钢厂盈利率49.78%，环比降22.08%，同比降42.86%。目前来看，钢坯完全成本接近4000元/吨，随着原料价格补跌，成材利润有望好转。进入采暖季过后，产量平控政策仍在继续执行。电弧炉方面，平均开工率56.14%，环比降0.78%，同比降11.27；产能利用率50.99%，环比降2.16%，目前，短流程利润收缩，部分厂家亏损，停检产较多。

当前限产政策并无大幅放松迹象，目前华北地区受到采暖季限制，总体供应增量有限。考虑到明年2月有冬奥会举行，在完成今年的产量压减任务后，明年年初的供应预计仍将受到压制。短期来看，随着前期原料采购价格位于高位而当前钢价却大幅下跌，钢厂生产成本压力较大，部分钢厂出现亏损，减产保价的意愿较强。自本周起，华北有部分大型钢厂开展研讨会议，由于当前期价大幅贴水现货，企业表示不会通过期货交割方式实现销售，以期稳定现货悲观情绪。尽管这无法逆转当前需求的弱势格局，但亦表明当前钢厂利润“弹簧”已被压缩至低位。后期钢厂或通过减产保价的方式稳定价格，这或为中期利润的反弹带来想象空间。