螺纹钢期货价格持续下探 需关注地产政策变化的边际影响-第5页

从前期的数据来看1-9月房地产开发投资完成额112568亿元，同比虽仍为正增长，但增速已由前期的38.3%降至目前的8.8%。

分项数据方面，土地购置面积13729.98万平方米，同比下跌8.5%，单月数据有所好转。今年以来，各地平均地价水平涨幅明显，提升了企业的拿地成本，而房企的利润空间则持续收窄；另外，各房企仍受制于“三道红线”指标的影响，在开发投资方面压力较大，急需降低杠杆比例，因此在经营过程中，扩张势头大幅减弱。

自2019年起，土地购置呈现持续衰退的状态，未来待开发的土地存量有限。自2019年11月起，我国新开工水平同样开始走弱，也是由土地购置向新开工传导所致，最新新开工数据报152944万平方米，同比衰退了4.5%，10月数据或更为疲弱。尽管目前投资增速依然较高，但主要在于房屋竣工交付为主，今年以来竣工面积增速仍在23.4%的高位。

从地产经营的周期性规律来看，目前已进入实质性的收缩阶段，销售方面，当前居民房贷持续收紧，房贷利率上调，市场流动性大幅减弱。房住不炒的长期目标仍将贯彻落实。从长期来看，这将使得对于地产的投资进一步转弱，利空未来的地产用钢需求。地产用钢的长期需求进入熊市已不可避免。

但值得一提的是，当前地产经济走弱，上下游资金流动性风险加剧。近期亦有多处消息表示房地产政策将有转变。从政府出台的各项调控措施来看，对地产调控的意志不会动摇，但短期放宽信贷支持，指导房地产企业平稳过冬，降低系统性风险仍有可能。而对于建材消费而言，当前的核心增长点即在于年内赶工需求的释放。若建筑行业资金回拢，年内赶工期预期兑现，则势必刺激对于建材的采购。这将推动建材期现价格年内反弹。