当前棕榈油处于消费淡季 预计后期库存变化不大

12月7日，截止目前，棕榈油期货主力合约收涨0.88%至9616元，最高报价9660元，最低报价9482元。

油脂市场作为农产品板块中权重比较大的一个市场，以及价格走势相对独立的市场，一直以来都受到投资者们的广泛关注。而现如今，虽说商品市场逐渐开始进入了调整步伐，但无论是豆油，菜油，还是棕榈油，都没有感觉到明显的下跌意向，主力资金依旧反复运作，一逮到机会，就奋起一击。

在考虑之前棕榈油价格所出现的大幅拉涨情况来看，主要是宏观面与基本面的双向促动。在先前疫情影响的情况下，为使全球经济尽快从疫情的影响中实现复苏，全球主要经济体从2020年开始持续实施宽松的货币政策，这就增加了一定的流动性，另外，美元2020年M2增速加快，达到了近60年的新高水平，货币供应的提高会对美元指数形成压制，进而促进商品市场的上涨。

另外从基本面来看，供应趋紧依旧是大方向，生物柴油需求也表现十分乐观，主产国价格趋势性走强。并且从马来西亚棕榈油主连的走势中也可以看出，期货价格今年呈现出加速上行的态势，而马来西亚作为世界棕榈油主要生产出口国，其它国家的进口成本也会受影响上涨，因此，棕榈油方面来看，宏观面，基本面，都有促涨因素。

机构观点：

瑞达期货：棕榈油短期震荡频繁，暂时观望。

从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，12月1—5日马来西亚棕榈油单产减少 10.41%，出油率增加0.30%，产量减少8.83%。马棕步入减产季，产量继续减少。据船运机构ITS数据，马来西亚12月 1—5日棕榈油出口量为255500吨，较11月同期出口的262530吨减少2.68%。高频数据来看，进入12月份，马棕产量 增幅有限，出口仍小幅回落，不过在减产的背景下，预计库存积累有限，支撑盘面的价格。

基本面来看，截止12 月 1 日，沿海地区食用棕榈油库存 46 万吨（加上工棕 56万吨），比上周同期增加 3 万吨，月环比增加 6 万吨，同比减少 4 万吨。其中天津 7 万吨，江苏张家港 12 万吨，广东 15 万吨。由于棕榈油买船数量不足，12月份国内棕榈油到港偏 少，当前棕榈油处于消费淡季，加之棕榈油价格高企，棕榈油消费疲软，预计后期库存变化不大。国内疫情防控处于常 态化，奥密克戎新变异毒株对国内的冲击远弱于外部，国内油脂市场有需求支撑因此跌势受限。

盘面来看，棕榈油短期 震荡频繁，暂时观望。