需求现实预期均弱 PVC期货低位震荡

上周PVC期货低位震荡，V05合约收于8338（+2.11%），1-5月差+103（-31），指数持仓68（+0.2）万手，止降企稳。

现货市场：常州PVC市场变化不大，期货窄幅震荡，市场现货依然偏弱，贸易商稳价报盘为主，点价出货优势降低，但下游询盘及采购积极性不佳，交投一般。

5型电石料现汇库提参考8530-8610（-200/-210）元/吨，点价V01+220至+400，中泰8610，现货快速走弱收基差。华南升水华东10，乙电价差（华东）300。

核心逻辑：上周PVC开工率76%（-0.4%），三连降，为历史同期低位，时下检修稀少，但部分外采装置亏损降负。12月10日社库13.6万吨，环比-1.8万吨（前值+0.2），结束四连增，去库力度较大，华东华南两地均去库，库存水平尚处于同期高位。

海外方面，台塑1月船期下调120美元/吨，东南亚市场连续两周大跌100美元/吨，国内出口利润缩窄至730元/吨，出口印度窗口再度打开。成本端，电石微宽松，小跌100，仍保持在5000元/吨以上，PVC外采电石企业亏损约6%。

下游方面，第三轮土拍环比回暖，但明年二季度前地产施工强度将继续下滑，制品企业需求不佳，部分提前冬休，弱预期下节前备货意愿弱。

综上，边际供应亏损降负，但需求现实预期均弱，01在现货下跌后收敛了大部分基差，建议逢高做空05。

（来源：中财期货）