铁矿石供需出现改善迹象 强预期开始向强现实转化

昨日，铁矿石期货日内延续走高态势，主力合约收涨2.56%，刷新两个月高位，较11月19日512元/吨的低位已上涨37.11%。

铁矿石日间有效突破700元/吨关口，涨幅进一步扩大，延续近期的振荡上行走势。唐山市近日再度开启重污染天气二级应急响应，使得铁水产量的回升过程再度受到扰动。

方正中期期货铁矿石研究员梁海宽认为，铁矿石需求的改善具有较强的确定性。全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%，明年1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23个百分点。明年二季度铁水产量的修复将更为明显。

而钢厂当前铁矿石库存水平处于低位，但自身利润处于较高水平，后续具备较强的补库动力，对铁矿石价格具备较强的正向驱动。成材当前淡季消费仍具韧性，五大钢种表观需求延续回升，去库存仍较为顺畅。终端需求疲弱对整个黑色系估值压制最明显的时刻已过。美联储议息会议结束后，宏观层面利空阶段性出尽，国内1年期LPR报价下降至3.8%，一定程度上提升商品估值。

据悉，铁矿石短期到货处于相对低位且周内有减量预期，中长期供应有增量。

需求方面，上周247家钢厂高炉开工率68.00%，环比上周下降0.14个百分点，同比下降17.29个百分点；高炉炼铁产能利用率74.28%，环比增加0.15个百分点，同比下降17.40个百分点；钢厂盈利率81.39%，环比增加1.73个百分点，同比下降8.66个百分点；日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。

“长流程钢厂日均铁水产量由降转增，复产预期开始兑现。虽然唐山环保限产成为影响铁矿石需求的扰动变量，但从影响效果来看，呈现边际递减的局面。”中辉期货铁矿石研究员李海蓉说。

李海蓉介绍，当前长流程螺纹钢冶炼利润较为可观，钢厂有不错的生产能力，且在全年粗钢产量同比下降已经实现的情况下，钢企主动减产的意愿下降，反而有积极生产提高全年产量基数的动力。从数据表现来看，复产确实在兑现。

除此之外，在春节前，钢企通常有补充铁矿石库存的习惯，现在正值补库窗口期，在经历前期较为流畅的下跌后，当前低品矿价格也较为合适。从成交及疏港量看，钢企提货积极性较前期确有提高。本周一钢联统计的45港库存总量为15443.5万吨，环比上周一下降88.59万吨。本周港口库存由于疏港增加及天气因素开始下降。

近期铁矿石供需开始出现改善迹象，强预期开始向强现实转化。市场一致性预期增强，盘面上行出现加速迹象。市场后续将主要交易钢厂节前补库预期。“当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，但钢厂利润处于高位水平，随着近期铁水产量出现止跌回升迹象，下游对铁矿石有较强的补库需求，成材利润将逐步向铁矿端传导。建议节前维持逢低做多策略。”梁海宽说。

李海蓉也认为，铁矿石的供需关系边际有所改善。在限产扰动边际递减、钢企逐步复产叠加冬储需求的窗口期，钢企利润高企为补库提供动力，铁矿石或将延续振荡偏强运行。

（来源：国联期货）