钢厂利润水平当前较好 春节前铁矿价格将维持强势

【行情复盘】

期货市场： 昨夜盘铁矿震荡走弱，主力合约下跌2.51%收于679.5。

现货市场：昨日间进口矿价格延续集体上涨趋势，走势与盘面分化，各主要矿种涨幅大体一致。近日港口现货成交日趋活跃，下游实际需求出现改善，提振现货价格。截止12月22日，青岛港PB粉现货报812元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报955元/吨，日环比上涨20元/吨，杨迪粉报625元/吨，日环比上涨20元/吨。

【基本面及重要资讯】

12月20日，全国45港铁矿库存总量15443.5万吨，环比下降88.59万吨。

12月13-19日，全国45港铁矿到港量为2230.7万吨，环比增加66.5万吨，其中北方六港到港量1060.7万吨，环比增加129.2万吨。

Mysteel预估12月中旬全国粗钢产量2355.39万吨，日均产量235.54万吨，环比12月上旬下降0.26%，同比下降19.91%。

据巴西矿业组织Sinferbase数据显示，2021年11月份，巴西矿商淡水河谷公司(Vale)铁矿石出口量为2608万吨，环比增长7.6%，同比增长9.6%。1-11月份，淡水河谷铁矿石出口量累计2.5亿吨，同比增长3.7%。

12月13-19日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2577.3万吨，环比增324.5万吨。澳洲发运量1903.7万吨，环比增144.3万吨；其中澳洲发往中国的量1664.9万吨，环比增256.6万吨。巴西发运量673.6万吨，环比增加180.2万吨。

邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20：00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。截至12月20日，邯郸地区55座高炉中检修20座（不包含长期停产），检修高炉容积合计19990m³，开工率54.55%，产能利用率58.9%，较12月16日降4%；影响日均铁水产量7.05万吨，较12月16日增10.76%。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。

中国12月LPR报价出炉，1年期降至3.8%，上月为3.85%，5年期以上为4.65%，上月为4.65%。

全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。

山东省开展秋冬季大气污染攻坚行动，重点管控“两高”项目。2021年12月底前，转移退出炼钢产能465万吨，炼铁产能507万吨。聊城市，德州市，淄博市在12月14日启动重度污染天气二级应急响应。

昨夜盘黑色系集体走弱，铁矿震荡下行，但昨日现货价格依旧延续上涨趋势。

从基本面来看，虽然当前铁矿港口库存总量仍较高，但本周已开始出现拐点。随着海外矿山冲年报的结束，以及钢厂节前补库的开启，港口库存有望出现阶段性回落。铁矿供需将出现边际改善。11月下旬以来铁矿的本轮反弹主要受预期驱动，但始终处于与弱现实的博弈中，市场分歧较大，故上行斜率较缓。但近期随着铁水产量出现止跌回升迹象，港口现货日均成交量日趋活跃，需求端改善的强预期开始向强现实转化。

虽然近日北方各地的限产影响仍在，但铁矿需求后续的改善具有较强的确定性。全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%。明年3月开始铁水产量的修复将更为明显。而钢厂当前厂内铁矿库存绝对水平处于偏低位，但自身利润处于较高水平，后续对铁矿有集中补库的需求，成材利润将逐步向铁矿端传导，近日中高品矿溢价再度出现走强。

成材当前淡季消费仍具韧性，五大钢种表需延续回升，库存去化仍较为顺畅。地产端融资和销售已出现改善，明年财政前置发力将对基建投资形成支撑，终端需求悲观预期的扭转提振整个黑色系估值。

【交易策略】

宏观层面已现转暖迹象，黑色板块终端需求最悲观时刻已过，钢厂利润水平当前较好，对铁矿后续有补库预期，春节前铁矿价格将维持强势。当前继续维持逢低买入策略。

（来源：方正中期期货）