边际供应亏损降负 但PVC需求现实预期均弱

PVC：常州PVC市场价格重心下移，期货弱势震荡，市场气氛一般，部分报价小幅下行，市场低价货源增加，部分点价出货，下游询盘及采购积极不高，交投未有放量。5型电石料现汇库提参考8480-8580（-70/-80）元/吨，点价货源，05合约，盐湖+140，中泰、天业+160。

核心逻辑：上周PVC开工率76%（-0.4%），三连降，为历史同期低位，时下检修稀少，但部分外采装置亏损降负。12月10日社库13.6万吨，环比-1.8万吨（前值+0.2），结束四连增，去库力度较大，华东华南两地均去库，库存水平尚处于同期高位。

海外方面，台塑1月船期下调120美元/吨，东南亚市场连续两周大跌100美元/吨，国内出口利润缩窄至730元/吨，出口印度窗口再度打开。成本端，电石微宽松，小跌100，仍保持在5000元/吨以上，PVC外采电石企业亏损约6%。下游方面，第三轮土拍环比回暖，但明年二季度前地产施工强度将继续下滑，制品企业需求不佳，部分提前冬休，弱预期下节前备货意愿弱。

综上，边际供应亏损降负，但需求现实预期均弱，01在现货下跌后收敛了大部分基差，建议逢高做空05。