焦钢持续博弈 双焦盘面震荡运行

逻辑：上周，焦煤、焦炭期价整体呈震荡偏强运行，周五夜盘走弱，J2205合约收于3064.5元/吨，JM2205合约收于2248.0元/吨。现货方面，近期山西、内蒙地区焦企发函提涨焦价，但下游钢厂接受程度不高，主流焦价提涨暂未落地，继续关注焦钢博弈情况。日照港口准一级冶金焦出库报价维持2800元/吨。

从供需情况来看，焦炭仍保持供需双弱态势。上周焦企盈利下降，样本焦企平均吨焦转为盈利88.0元，环比前一周下降19.0元；焦化产能利用率小幅下滑，数据显示，上周全样本焦企产能利用率为69.32%，环比下降0.53pct；同比下降19.93pct；需求端，铁水产量变化不大，上周247家钢厂日均铁水产量199.01万吨，同比下降45.02万吨。

库存方面，焦企焦炭库存继续向下游转移，焦企库存降至105.94万吨，环比下降24.07万吨，同比上升54.92万吨；港口库存进一步增加，上周为187.3万吨，环比增加22.5万吨，同比下降56.7万吨。

综合来看，焦炭供需两弱总体态势未变。短期煤焦市场缺乏进一步上涨或下跌驱动，预计价格多以震荡走势为主，同时考虑双焦各合约仍保持偏高的保证金制度，操作上不建议继续追涨，可适当观望，关注需求端高炉生产节奏变化以及进口煤政策变化。

操作提示：观望为主。

风险提示：钢厂高炉减产力度进一步扩大，焦炭供需趋于宽松（下行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。

（来源：中钢期货）