短期内天然气价难下高位 给予锌价成本支撑

12月27日，截止目前，锌期货主力合约现涨0.18%至24410元，最高报价24655元，最低报价24120元。

行情回顾：12月24日，锌期货主力收跌0.41%至24320元，当日最高价报24470元，最低价报24240元，持仓量：-789手至107710手，成交量：158868手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持525手至78165手，空头合计减持349手至69659手。据统计，锌期货主力合约持仓呈现多增空减局面。

机构观点：

1、国泰君安期货：供应忧虑仍存

隔夜伦锌、沪锌高位震荡调整。近日锌价的拉升主要受电力成本持续攀升、海外尤其是欧洲地区的供应忧虑愈发深重的提振，预计短期内将延续高位运行态势。自10月中旬以来，欧洲断续有炼厂发布减停产声明，就足以显示高成本压力下利润空间逐步逼仄甚至有亏损出现，炼厂深受其苦被迫选择调整生产量。

近期法国核电站反应堆停运、德国宣布年底前关停一半核电站，欧洲电力价格锚点更加偏向于天然气价格。天然气消费旺季需求高增且北溪二号审批遇阻掣肘供应，短期内气价难下高位，给予锌价坚定的成本支撑。

至于价格上方，我们认为其空间仍存想象，取决于后续是否有减停产再现及其减量力度。不过同时，也需警惕电力价格回落成本支撑边际松懈后锌价的回调风险。

2、东方汇金期货：欧洲天然气危机持续

上周五晚间，锌价开盘短线拉升后下行，收涨0.14%。上周五LME库存减少175吨至203225吨。供应端，欧洲天然气价格持续上涨，能源供应问题仍然严峻，欧洲炼厂检修停产后，供应忧虑升温。消费端，淡季表现明显，镀锌企业北方环保扰动不断，河北唐山等地开工受限严重，出口订单走弱。基本面，锌仍处于供需两弱。目前影响锌价的主要因素仍然是欧洲炼厂减产和新冠疫情。