豆油库存小幅下降 棕榈油维持供应偏紧局面

豆油：

豆油围绕60日均线宽幅波动，南美大豆进入关键生长期，巴西南部产区及阿根廷东北部产区偏干，引发减产担忧，对豆油形成支撑。

11月份美豆压榨量回落，豆油库存小幅下降，NOPA数据显示，11月份美国大豆压榨量488万吨，环比下降2.5%，同比下降0.9%，11月份美豆油库存降至18.32亿磅，环比下降0.2%，同比上升17.6%，美豆油库存五个月来首次下降，加之马棕供应恢复偏慢，美豆油52美分/磅寻得支撑。

国内方面，豆油进入消费旺季，近期下游消费尚可，本周豆油库存小幅下降，当前豆油库存仍处低位，截至12月24日当周，国内豆油库存为82.16万吨，环比减少0.32%，同比增加4.41%。建议暂且观望。

棕榈油：

棕榈油围绕60日均线宽幅震荡，减产周期叠加劳动力紧缺尚未全面缓解限制马棕产量，12月马棕产量下降，Sppoma数据显示，12月1-25日马棕产量较上月同期下降10.84%，棕榈油与竞争油脂价差处于低位，对出口形成抑制，但印度将精炼棕榈油进口关税从19.25%调降至13.75%，对后期棕榈油出口形成支撑，12月下旬马棕出口有所好转，船运机构ITS/Amspec数据显示，12月1-25日马棕出口较上月同期下降2.6%/1.0%。

短期棕榈油偏紧格局延续，维持高位宽幅震荡走势。

国内方面，本周棕榈油库存下降，截至12月24日当周，国内棕榈油库存为48.7万吨，环比减少11.68%，同比减少20.83%。

当前棕榈油进口利润深度倒挂，棕榈油累库空间有限，将维持供应偏紧局面。建议暂且观望。期权方面，建议卖出宽跨式期权头寸。

（来源：上海中期期货）