需求增长趋于正常 油价将面临下行压力

近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。在此背景下，OPEC已经继续增产80万桶/天，今年2季度的油价将会面临较大的压力。

机构观点：

1、中财期货;

周二，原油期货价格上涨超1%，因为欧佩克+月度会议带来了乐观情绪。欧佩克+将再次把2月份的目标设定在增产40万桶/日，剩下约300万桶/日的减产额度将在9月前解除，这与去年7月达成的协议一致。该组织的决定反映了对第一季度大量过剩的担忧有所缓解。

不过，如果西方和俄罗斯在乌克兰问题上的紧张局势爆发并打击燃料供应，或者如果伊朗与西方国家的核谈判取得进展，这将导致美国结束对德黑兰的石油制裁，欧佩克+可能不得不改变策略。

综合来看，我们仍然认为油价将面临下行压力。随着欧佩克+在未来几个月继续提高产量，需求增长趋于正常。

2、国泰君安期货：

昨夜，油价继续走强，Brent站上80美元/桶。在OPEC+无超预期增产出现后，美元走弱带动了油价走强，短期低库存格局的延续或继续支撑油价。但我们也看到美10年期债券收益率在回升，利率市场在充分计价本轮疫情对流动性收紧节奏的阻滞影响后再次交易Taper、加息预期，美元指数近期上行风险依旧较大。我们认为，考虑到通胀压力下美联储2022年3月结束Taper几乎不会改变，亚洲地区阶段性补库利好已经充分消化，油价在一季度的下行压力依旧是巨大的。

因此，无论本轮阶段性反弹幅度能有多高，当前时间点都不适合追多油价。这其中，市场对宏观、微观层面多空影响预期的不断修正或影响短线油价波动。

在宏观层面，近期欧美供应链停滞问题有所缓解，或间接帮助通胀压力缓解，可能部分对冲加息利空预期；在微观层面，美国页岩油供应恢复可能低于预期，或强化北美供应短缺担忧。整体看，建议耐心等待本轮修复反弹结束，关注逢高做空机会。

3、上海中期期货：

隔夜原油主力合约期价震荡上行。Brent期价重回80美元/桶。OPEC维持每月增产40万桶/日不变。并且因非OPEC国家原油产量增速放缓，OPEC下调一季度原油过剩预期。EIA数据显示，美国的原油库存下降350万桶，汽油库存下降140万桶，精炼油库存下降170万桶，全口径库存下降660万桶。IEA认为在当前OPEC+增产政策下，原油市场将转向供过于求。供应方面，截止12月24日当周，美国原油产量为1180万桶/日，较上周增加20万桶/日，比去年同期增加80万桶/日。OPEC+维持明年一月增产40万桶/日，同时表示如果因为疫情而导致市场发生重大的变化，OPEC可以临时调整产量政策。IEA认为随着供应的快速回归，原油库存趋势正在发生变化，油价涨势即将结束。

需求方面，EIA预计2022年全球原油需求增速为350万桶/日，较此前下调了5万桶/日。因新旅行限制将打击航空燃料消费，IEA分别下调今明两年石油需求10万桶/日。此外，数据显示奥密克戎在早期阶段的传染性是德尔塔的4.2倍，多国加大防疫封锁措施给消费前景蒙上阴影。操作上，建议暂时观望。