生产企业需求好转 对甲醇期价有一定支持

甲醇自11月底12月初以来，持续做磨底行情。价格的波动原因更多是缘于市场对远期价格预期，并没有大的供需矛盾。价格主要随市场情绪做区间震荡，短期内（周度级别）预计仍将维持这一态势。

甲醇原料来源主要分三类，天然气制甲醇，焦炉气制甲醇，煤制甲醇，三者占比分别12%，13%，75%。煤制甲醇是甲醇来源的最重要途径。

近期上游煤价波动降低，甲醇与动力煤联动效应减弱，后市如果煤价没有大幅波动的情况，甲醇自身的供需关系对价格的影响更为显著。短期内印尼禁止动力煤出口的政策出乎市场预期。但考虑到国内动力煤产能释放充足，并且有一定后备储备政策，印尼限制出口的影响更多是体现在短期影响，毕竟印尼限制出口一个月，影响1500万吨左右，比目前1天1200万吨的产量略多，我们预计在周一跳空高开后，基本已经反应完全。

供给端甲醇开工率出现了环比回升。截至12月30日，根据卓创资讯数据，甲醇开工率为70.42 %，相比11月中旬出现了小幅回升。开工率的回升一方面表明供应压力增加，但是如果是下游需求带动的情况下，开工率回升也可能意味行业景气度有所回升。

甲醇生产企业处于亏损状态，按照卓创资讯调研数据，截至12月31日，每吨煤制甲醇亏损250元。在低利润的情况下，预计甲醇开工率回升更多缘于需求好转（这里的需求不是指终端需求，是相对于生产企业来讲的需求，贸易商囤货也可算作生产企业需求，只是应该算作投机需求）。

甲醇下游需求以甲醇制烯烃为最主要下游，占甲醇消费量的54%。其余如MTBE、醋酸、甲醇制氢、二甲醚、甲醛等，应用较为分散，单个应用领域占比不多（6%以内）。近期甲醇制烯烃开工率相对平稳，下游其他领域总体有升有降，变动不大。卓创的调研数据截至12月26日，甲醇制烯烃开工率73.74%。

根据卓创数据，截至12月31日，PE全国开工率88.68%，环比下降0.84%；截至12月31日，PP全国开工率88.17%，环比上升0.01%。烯烃的开工率处于中等水平，近期整体表现平稳，波动很小。

下游PE与PP开工率环比回升，尽管幅度不大，但对于价格情绪有一定的推动作用，在没有大的供需矛盾的情况下，市场情绪对短期波动会产生一定作用。

甲醇的库存数据表现为生产企业在前一周价格下跌的过程中，伴随着生产企业开工率上升，库存下降，而下游企业开工率平稳，而港口以及下游企业库存上升，这种复杂的局面更像是生产企业主动去库，下游企业主动补库，但是幅度均有限。整体市场并没有太大的供需矛盾，期货市场、现货市场上中下游的参与者的预期情绪对价格会产生重要影响。从目前的价格分析，随着生产企业需求好转，主动提价的可能性更大，对期货市场价格预计会形成一定支撑。

（来源：中衍期货）