储备棉动向成为市场矛盾点 棉花仍存一定支撑

棉花基本面分析：供应方面，本年度国内产量稳定，但高质量棉花缺少，叠加美棉减产，全球棉花去库加快。需求方面，产业链资金面改善，库存去化，补库意愿有所升高。

种植收获

1、USDA棉花12月报告：针对往年全球市场，整体累计下调产量16.3万吨。其中下调17/18年度产量1.5万吨，上调18/19年度产量4.2万吨，下调19/20年度产量9万吨，下调20/21年度产量10万吨。对往年全球消费仅上调20/21年度消费量0.8万吨。针对本年度全球市场，下调产量4.9万吨至2646.8万吨，主要贡献来自巴基斯坦棉花减产因素。上调消费量3.7万吨至2705.7万吨，主要贡献来自土耳其和越南。21/22年度期末库存下调26.1万吨至1866.6万吨。

2、2021/22年度，中国棉花播种面积为3107千公顷(4660万亩)，较上年度减3%。2021年新疆继续实行每吨18600元的棉花目标价格政策。

3、截至2021年12月30日当周，净签约21/22年度美国陆地棉3.25万吨，较上一周减少1.11万吨。其中中国签约1.07万吨、巴基斯坦签约0.47万吨、土耳其签约0.42万吨、印度签约0.33万吨、越南签约0.32万吨。

棉纺动态

上周国内棉花现货价格重心继续上抬，现货交投基本持稳，整体交投依旧冷清低迷。上周初现货交投氛围不及上周，周四周五交投氛围逐渐好转，少数纺企略有增加采购，但仍是小批量刚需采购形式。上周纯棉纱市场整体成交继续好转，在棉花反弹带动下，下游备货增加，但整体备货量与往年相比依旧远不及。上周纯棉纱市场成交气氛仍有好转，纺企库存水平继续下降，且降速加快，但库存水平依旧不低。纺企开机方面持稳为主。全棉坯布整体行情仍是不振，价格整体平稳，视量可优惠。

市场逻辑

1、短期市场存在一定支撑：节日期间外盘谷物市场支撑下，美棉震荡走强，市场酝酿收储；

2、纱厂原料库存偏高，短期市场供应充裕，轧花厂不占定价权主导地位，心态可能转变，提前在盘面套保，少亏当赢，上方空间收窄；

3、终端市场消费增速逐渐见顶，高企的纺织成品库存大概率将会后市埋下利空点，东南亚产能逐渐恢复，面临订单外流压力；

4、储备棉动向成为市场矛盾点，暂停抛储一定程度提升市场情绪，但储备棉仍具有一定调控能力，偏高的内外价差可能引致新的调控手段。

（来源：中信建设期货）