油价持续升温带动 化工品迎来较大幅度反弹

昨日，在油价持续升温带动下，化工品均出现不同程度的上涨。尤其是聚酯链“三兄弟”经历了较长时间的低位盘整之后，迎来了较大幅度的反弹。昨日早盘乙二醇、短纤期货领涨逾3%，随后PTA期货跟进上涨。截至日内收盘，PTA期货上涨3.75%，短纤期货上涨2.84%，乙二醇期货上涨3.98%，三个品种均创近期最大周涨幅。

对于聚酯链品种纷纷走强，业内人士认为在原油价格大幅拉升的推动之下，市场开始修正对聚酯偏悲观的供需关系预期。

对于方正中期期货：短期PTA期价或维持偏强态势

从成本端来看，原油上涨，成本支撑较强。近期由于海外指数资金多配原油，叠加地缘政治影响，原油价格大幅上涨，同时近期PX供需改善，PX-NAP价差维持在190-200元/吨运行，PTA近端成本表现偏强。后续需关注美联储加息是否会提前，这或将施压油价。

从供应端来看，装置意外检修，供应端再添变量。据悉，三房巷120万吨/年的PTA装置因更换催化剂检修一周，该装置检修属于预期外。此外，近期主流工厂虽在陆续出货，但期货市场库存仍在下降途中，现货流动性边际改善，但尚未至宽松局面。

从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际较上周基本持平。目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制节前订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计织造开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。但就聚酯开工率而言，由于此前部分聚酯大厂以低于同行价格优惠促销，其整体库存压力不大，且近期其聚酯装置开工率亦有提升，因此虽1月10日之后聚酯工厂有检修计划，但考虑到大厂提负，预计春节期间聚酯开工率下降幅度或相对有限。

从库存端来看，1月7日（周五） PTA社会库存为325.3（+2.5万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。

【交易策略】

当前PTA上涨的主要驱动力仍在于国际油价，短期期价或维持偏强态势，暂时关注上方5500平台阻力。后续潜在的风险在于美联储货币政策鹰派态度带动原油高位回落从而拖累期价。

中财期货：边际利润低 苯乙烯跟随油价波动

上周苯乙烯开工率81.5%（+5.5%），装置恢复及提负较多，同时新增供应释放，开工率连续两周大幅提升，已超过8成。本期产业总库存24万吨，环比+0.4（前值-0.5），同比-12%，码头抵港量增加，提货平稳，累库开始从工厂反映到流通环节。海外方面，外盘小跌5-10美元/吨，进口利润走低。

需求端，由于苯乙烯偏弱，各大下游利润被动扩张，即使在终端需求不佳的情况下，整体开工仍有一定提升。

成本端，油价重回80大关，供需预期偏紧，纯苯需求面较好，加工费大幅走高至1400元/吨，苯乙烯非一体化成本在8700持稳，亏损-290元/吨。

综上，目前矛盾的发起点仍在苯乙烯供应的提升，后期成本支撑可能减弱，预计单边上跟随成本波动，建议反套。