下有支撑上有压力 节后铝期货维持偏强思维

行情分析：节后铝价延续上涨，铝期货AL2022合约收于21130元/吨，环比上涨750元/吨。长江现货周均价为20555元/吨，环比上涨561元/吨。且下游货源偏紧导致，供货商挺价惜售。延续上周，铝价持续上涨原因依然为两方面：

其一欧洲能源危机持续，北欧电解铝厂产能关闭持续增加，且短期看不到根本性的解决方案。

其二，电解铝库存的持续降低，让市场对下游需求良好有预期。

展望后市，其一因素仍将持续，但其二因素或是因为运输不畅所导致，年关前可关注去库情况。

供给端：因电解铝利润好转供给保持稳定，但受冬奥会和双控影响，复产情况较小。

需求端：临近年关，下游消费企业以回款优先，在保证正常生产的情况下，将按需采购为主。

综上看，短期市场走势逻辑基于上述两种因素，而因素一的持续和因素二的可能打破，或将给沪铝带来下有支撑，上有压力的震荡走势，上周维持偏强思维。

上周国内铝土矿市场价格保持稳定，国内山西一水硬铝矿AL：58%，A/S：5，外采到厂不含税价格为460元/吨，河南地区一水硬铝矿AL：58%，A/S：4.5外采到厂不含税价格为460元/吨，贵州地区一水硬铝矿AL：60%，A/S：6中硫的价格为420元/吨，临近春节国内铝土矿市场要分地区看，山西和河南地区市场价格随着供应的收紧小幅上涨，贵州地区市场资源较少并且无成交，价格有所上涨，预计国内铝土矿市场仍将保持平稳。

海外进口矿上周价格稳定小幅上涨，几内亚三水铝土矿AL:45%,SI:3%CIF价格54美元/干吨，环比上周1美元/吨，印尼三水铝土矿49%，Rsi4%CIF价格为57美元/干吨，环比上涨4美元/干吨。上周氧化铝现货价格维持稳定。截止1.7，北方市场报价为2780-2880元/吨，环比持平。南方市场报价为2700-2840元/吨，环比上周下降60元/吨。库存方面：上周港口库存小幅下降，港口库存总计40.8万吨，较上周减少2.7万吨。

供应端，因重污染天气频发导致的环保需求和冬奥会即将开幕，北方氧化铝企业减压产，而部分新投产能收到影响，进度延后，电解铝企业库存较为充裕，短期内需求较少，氧化铝市场呈现供给暂时性偏多的局面。

成本端：部分地区烧碱价格出现企稳迹象，氧化铝成本端下移暂缓。

目前来看，氧化铝单边下跌的情况有望结束，但在需求无明显增加的情况下，价格上涨空间也较小。上周电解铝现货价格因持续去库存和欧洲能源危机影响，价格继续走高。华东地区现货报价为21030元/吨，较上周上涨670元/吨。华南地区现货价格为20960元/吨，较上周上涨650元吨。

库存方面：上周电解铝社会库存为79万吨，环比上周下降6.3万吨。电解铝场内库存为10.5万吨，环比上周增加0.3万吨。

现货成交方面：整体成交情绪较高，华东地区，由于现货资源偏紧，维持高升水，持货商挺价销售。

电解铝成本端：因氧化铝价格的回调，电解铝平均完全成本降至17800元/吨附近，叠加上周铝价的上涨，电解铝生产企业利润再次来到3000元/吨附近，生产情绪偏向乐观。电解铝产能方面：上周运行产能整体变化不大，云南地区整体电力缓解，但仍受能耗双控政策影响，仅小部分复产。北方采暖季暂时未见实际减产，预期中的减产和限产也将多推迟至元旦后，预期年内供应端变化不大。

（来源：华安期货）