2022年需求增量预计有限 沥青期货呈震荡维稳走势

去年，在国内沥青产能过剩、生产利润持续走低以及成品油走势相对偏强的背景下，国内沥青炼厂开工负荷整体处在历史同期低位水平，尤其是四季度国内沥青炼厂开工负荷进一步走低。受此影响，2021年1—11月国内沥青产量累计达到2902万吨，同比下降5.41%，结合2021年12月的排产情况来看，2021年全年国内沥青产量预计将达到3127万吨，同比降幅为6.3%。

2021年在国家基建支持有限以及“十四五”第一年公路项目建设需求偏少等因素影响下，沥青消费整体不佳。但我国的道路需求仍是绝对主力。2022年在国内基建投资有望改善的预期下，公路建设项目资金紧张情况有望出现缓解，同时“十四五”第二年部分公路项目将进入施工期，或带动沥青用量的增长。整体上，2022年沥青需求有望好于2021年，但基于国内公路建设的大环境，预计沥青需求增量有限。

相关机构观点：

上海中期期货：隔夜沥青主力合约期价偏弱运行

现货方面，1月10日镇海石化道路沥青出厂价为4200元/吨。上周华南、长三角、山东、华北、西南（川渝）地区沥青价格上涨，涨幅50-175元/吨，西北、东北地区沥青价格持稳，西南（云贵） 地区沥青价格下跌50元/吨。近期国际原油价格走势强劲，成本面持续利好，叠加多数炼厂沥青低产，且炼厂库存水平可控，带动价格上行。

开工方面，截至1月5日当周，国内沥青厂装置总开工率为34%，与上周持平。国内炼厂沥青总库存水平为36%，较上周下降1%。

需求方面，南方终端施工进入末期，道路沥青需求将降至年内低位，加之中下游用户冬储意愿不强，预计部分炼厂库存水平将上涨。

操作上，沥青期货建议暂时观望。

中财期货：预计沥青价格中期依然呈现震荡维稳走势

供应方面，扬子石化已于9日停工沥青，预计为期5-6天左右，其他炼厂平稳生产。

需求方面，考虑到资源供应低位，受刚需带动，主力炼厂发货顺畅，个别炼厂汽运停发优先船运发货，库存处于低位状态；市场进入季节性需求淡季，南方需求相对稳定，刚性需求下无亮点。

利润方面，本周期，加工稀释沥青盈利-61.06元/吨，环比减少2.56元/吨或4.38%。

检修方面，12月28日，河北鑫海250万吨产能结束转产，南方地区部分主力炼厂供应有所增加，预计下周整体沥青产量继续环比上升。

库存方面，1月6日当周，国内厂家与社会库存分别增加2.5%和0.6%，库存稳定。