去库开始转为累库预期 春节前后铜价或回归弱势
发布时间：2022-1-12 10:05:03
来源：光大期货
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笔者认为春节前后国内铜价或回归弱势，投资者可在此期间观察海外资金动向。
隔夜市场，铜期货表现震荡偏强。
宏观方面，美联储释放提前加息的预期，从加倍缩债到快速加息，流动性收紧较快，或造成金融市场的不稳定性，当前市场仍然过于关注通胀走高，但通胀交易实际已接近末端；国内方面，稳增长预期仍在进行，但越临近春节交易逻辑愈发转弱。
基本面方面，临近年末，基本面推动有限，且铜价前期反弹下游响应并不足，去库开始转为累库预期；但近期特高压提速信息对铜铝有一定提振作用。
另外，精废价差显示废铜供应有所回升，因再生铜返税问题，3月前废铜或面临一轮抛售。
从资金层面来看，国内资金总体仍在流出，无资金响应下反弹较难持久。
综合来看，笔者认为春节前后国内铜价或回归弱势，投资者可在此期间观察海外资金动向。
（来源：光大期货）
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- 21:25 【市场动态与货币政策展望】 ①本周市场焦点转向地缘政治，特别是俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势，这导致市场出现新的不安。 ②尽管地缘政治紧张局势加剧，但市场对即将上任的美国总统特朗普可能带来的政策变化持谨慎乐观态度。 ③在美国，尽管面临地缘政治的不确定性，股市整体保持积极态势，油价也有所上涨。欧元区的PMI初值表现不佳，导致市场预计欧洲央行可能在12月降息50个基点，目前市场对此的概率评估超过50%。 ④美元在大选后继续走强，市场对美国经济前景持乐观态度。欧元兑美元汇率已降至1.04左右，我们对美元的长期看好态度未变，并进一步下调了12个月的欧元兑美元预测至1.01。 ⑤下周，市场将关注欧元区11月的HICP初值数据，预计总体通胀率将因基数效应而提升至2.3%，核心通胀率提升至2.8%。这可能为欧洲央行在12月及以后进一步降息提供依据。 ⑥在美国，市场将关注10月份的PCE数据，这是美联储偏好的通胀指标。市场对美联储12月是否降息的看法不一，FOMC的11月会议纪要可能提供更多线索。 ⑦新西兰联储（RBNZ）在降息方面表现出激进态度，预计下周将再次降息50个基点，市场也在猜测是否有可能进行更大幅度的75个基点降息
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