现货紧张尚难完全改善 PTA期货延续震荡调整

宏观面：2021年12月以来，市场对奥密克戎毒株的忧虑逐步缓解，美国原油及成品油库存持续下降。展望2022年，2022年1月美联储会议纪要观点鹰派。2021年12月美国非农数据虽然不佳，但失业率延续下降，考虑通胀压力上升和就业向好，加息预期升温，中长期不利于原油价格上行。

产出情况：2021年PTA产能延续释放，预计总产能达6623万吨，产能增速为15%，略低于2020年。

供应情况：2021年PTA产量5266万吨左右，同比增加6%左右，产量增速不及产能增速，主要是PTA装置开工率偏低，平均开工率不到八成。

需求情况：2021年1—11月，PTA出口229.89万吨，同比增加224%；预计2021年出口量为254万吨，同比增加200%。展望2022年PTA出口增速或有所放缓，但仍将保持较高的出口绝对量。

库存情况：截至2021年12月底，国内PTA社会库存322.8万吨，较2020年年末减少71.3万吨。展望2022年，PTA供需两端产能扩张延续，聚酯温和增产，PTA维持较大增产，预计PTA将重新步入小幅过剩局面，存在累库压力。

对此，相关机构发表观点：

中国国际期货：PTA2205合约震荡运行

PTA华东现货成交价5180元/吨持稳。三房巷1号线120万吨PTA装置2022年1月7日因故停车一周。宁波逸盛200万吨以及220万吨PTA装置因疫情影响，2022年1月7日负荷降至9成运行。福建百宏250万吨装置20日重启，亚东75万吨1月3日已重启，英力士110万吨装置计划重启。福海创450万吨PTA装置于1月3日停车检修，初步计划检修20天左右。PX端中金石化160万吨原计划1月上中旬检修再度推迟，PX加工费快速反弹。本周起加弹织造企业将陆续开始放假，聚酯市场气氛或逐步下滑。1月PTA供应过剩，短期跟随原油波动，目前PTA加工费仍偏高， PTA 2205合约震荡运行。

国信期货：成本驱动减弱 盘面延续震荡调整

周二夜盘高开低走。当前PTA装置负荷较高，而下游开工预期下滑，供需驱动偏弱，但累库低于去年；隔夜外围油价大涨，但PTA加工费持续修复，成本端驱动有所减弱。短期PTA绝对价格波动仍受油价影响，关注油价走势及装置检修情况，操作上前期低位多单适时减仓。

中财期货：PTA期货主力合约低开震荡至5232元/吨，收跌0.19%，日增仓2.2万手

成本方面，美国通胀和加息前景引发全球市场动荡，美股连阴，叠加地缘局势缓和及局部疫情严峻，国际油价继续下跌，印尼放松出口限制，煤价大跌；供应方面，PTA装置整体开工负荷回升至77%；需求方面，聚酯综合开工负荷稳定在85.44%，织造负荷稳定在50.99%，需求有继续降低预期；PTA日供需小幅累库，工厂释放部分现货，流通货源稍有缓解，零星买盘多为硬性需求，基差保持稳健，短期PTA现货紧张尚难完全改善，但原油下滑，加之加工区间修复力度较大，料今日 PTA市场价格或继续小幅调整。中长期看，基于供应端预期宽松，终端需求有减弱预期，累库预期明显，不建议追涨。