春节前消费预期悲观 生猪价格可能会进一步走弱

1月13日，截止目前，生猪期货主力合约现涨0.25%至13820元，最高报价13840元，最低报价13660元。

行情回顾：1月12日，生猪期货主力合约收涨0.95%至13755元，当日最高价报13,900元，最低价报13,680元，持仓量：-1,564手至61,090手，成交量：21,571手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持121手至30,972手，空头合计减持992手至37,988手。据统计生猪期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、国信期货：

周三生猪期货减仓反弹，主力3月暂报13765元，较上日结算价涨近1%。现货方面，河南13.6元/公斤-14.1元/公斤，较昨日持平；山东报价14.3元/公斤-14.9元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤。整体来看，养殖户节前出栏积极性增加，而短期消费表现偏弱，加之全国新冠疫情反复，行业对春节前消费预期悲观，或加大短期的供需压力。

从较长期来看，部分草根数据显示，12月能繁母猪继续下降，且仔猪料产销收缩较为明显，或对较远期产生一定利多。

期货方面，目前主力3月合约对现货给出较高的贴水，且已经低于预期成本，对节后淡季价格给出较高的预期，或限制下方空间。操作上，观望。

2、国泰君安期货：

现货跌至成本线附近，抗价意愿提升，现货价格小幅企稳，年前出栏意愿偏强，现货难以大幅反弹，03合约空单轻仓持有；5月合约维持升水，且盘面价格高于行业平均养殖成本，叠加贴水交割预期，产业端可继续择机套保，注意止盈止损。短期：LH2203合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨。

3、方正中期期货：

能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。按照基本的供求关系原理，我们预期2022年3月份的生猪价格可能会进一步走弱。

但目前春节临近，对猪肉需求旺盛，不排除短期内的反弹走高，但整体趋势偏弱。

2022年3月份之后，随着生猪产能的去化，猪肉有逐步企稳的基本面支撑，但整体供应充足，上涨空间有限。