全球显性库存继续处于历史低位 铜期货维持高位震荡

宏观面：

1、【国办：做好大宗商品进口工作，积极保障大宗商品国内供给】据中国政府网，国办发布做好跨周期调节进一步稳外贸的意见。意见提出，做好大宗商品进口工作，积极保障大宗商品国内供给。统筹保障大宗商品进口各环节稳定运行。进一步调整优化跨境电商零售进口商品清单、扩大进口类别，更好满足多元化消费需求。适时举办国际消费季促进活动，带动消费品进口。积极利用服务贸易创新发展引导基金等，按照政策引导、市场运作的方式，促进海外仓高质量发展。鼓励具备跨境金融服务能力的金融机构在依法合规、风险可控前提下，加大对传统外贸企业、跨境电商和物流企业等建设和使用海外仓的金融支持。

2、【统计局：中国 12 月 PPI 同比上涨 10.3%，增速连续两个月放缓】国家统计局数据显示，中国 12 月工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨 10.3%，预期 11.3%，前值 12.9%。其中，生产资料价格上涨13.4%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约 10.07 个百分点；生活资料价格上涨 1.0%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约 0.25 个百分点。

3、中国 12 月居民消费价格（CPI）同比上涨 1.5%，预期 1.7%，前值2.3%。

行业消息：

1、【受疫情影响，河南废铜市场整体疲软】据 Mysteel，河南疫情防疫严峻，管控趋严，加之运输受阻，许多废铜供应商已经被迫提前停工放假，导致废铜供应偏紧。而河南利废加工企业也恐疫情持续蔓延，准备耗完原料库存提前停产放假。

2、【哈萨克斯坦：总统表示矿业公司必须缴纳更高的税款】据外媒报道，2022 年 1 月 11 日，哈萨克斯坦总统 Kassym-JomartTokayev 下令其政府加征矿业税，他表示采矿业从金属价格上涨中获利。哈萨克斯坦是全球最大的铀生产国，铀是核电站的燃料，还拥有大量的铜、铁矿石和锌矿。2021 年工业金属价格飙升，上周铀价也在动荡后跳升。控制锌、铜和铅生产商 Kazzinc 的嘉能可拒绝就总统的税务评论置评。一位熟悉情况的消息人士称，嘉能可的业务并未受到抗议活动的影响。

3、【疫情、环保两座大山下，河北宁晋地区线缆企业开工率有所下滑】据 SMM，北方线缆之乡河北宁晋地区近期受周边天津、河南等地的疫情影响，采销均受阻，加上当地环保较为严格，部分终端行业已经提前放假，终端需求有所走弱。疫情、环保两座大山下，当地线缆企业开工率有所下滑。

供应端，随着冬奥会临近，京津冀部分再生铜加工企业可能遭遇限产，关注后续具体政策；受疫情影响，河南1月12日废铜市场整体疲软。

库存方面，全球显性库存继续处于历史低位，前交易日 LME铜库存再减 100 吨至 83925 吨，注销仓单比继续下探，注销仓单仅为 3950；上期所铜上周再次转向去库，库存上周减 9000 吨至29182 吨，1月12日铜期货仓单减 251 吨至 5074 吨，全球库存拐点难现。

需求端，目前铜消费仍然偏淡，且未有偏好预期，月中下游企业将陆续停产，疫情一定程度上也削弱了需求，预计农历年底前铜消费难有亮点。

现货方面，基本金属普遍上涨，铜价涨幅超 2%，市场畏高成交量下滑，贸易交投偏弱，现货升水继续走低，升水成交打压回落，上午好铜集中报价升水 290——320 元/吨，平水铜成交于升水 270——280 元/吨，报价均有下调，但成交依旧较弱。1月12日下午现货报盘继续回落，截止1月12日下午收盘，好铜升水 260 元/吨，平水铜升水 250 元/吨。

收盘综述：1月12日沪铜整日强势上行，收涨 2.30%于 71170 元/吨，涨幅为 1600元/吨。欧洲能源危机延续，LME 停电叠加金属低库存刺激市场信心，镍锡等金属大幅上扬带动其他有色金属。鲍威尔讲话鹰派信号不及预期，拖累美指下滑在另一反面释放铜价上方压力，全球铜显性库存仍然维持低位，上周沪铜再度转向去库，1月12日沪铜大幅上扬。宏观方面，鲍威尔释放的鹰派信号虽未像 12 月会议纪要那么超预期，平息了市场的紧张情绪，支持了风险资产并导致美元回落，释放了铜价上方压力。周二美国单日报告新增新冠确诊病例数为 78 万例，较前日大幅下滑。预计沪铜维持高位震荡格局，持续关注宏观经济及全球显性库存情况。

（来源：金石期货）