下游补库力量限制 玉米期货维持高位震荡

美国农业部公布的1月供需报告显示，美国2021/22年度玉米年末库存预估为15.40亿蒲式耳，12月预估为14.93亿蒲式耳 。产量预估为151.15亿蒲式耳，12月预估为150.62亿蒲式耳。收割面积预估为8,540万英亩，12月报告预估为8,510万英亩。

乌克兰国家财政局数据表明：2021/22年初以来，截至2022年1月12日，乌克兰粮食作物出口量超过3400万吨，比去年增 加680万吨或25%。

行情回顾：1月13日，玉米期货主力合约收涨0.33%至2719元，当日最高价报2,727元，最低价报2,711元，持仓量：+12,520手至1,061,483手，成交量：391,088手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持8,194手至693,864手，空头合计增持16,460手至865,904手。据统计玉米期货主力持仓呈多空双增局面。

机构观点：

1、华创期货：

本周全国玉米均价收于2625.47元/吨，较上一周微涨0.67元/吨；周四玉米主力2205合约震荡为主，收于2719元/吨，变化幅度+0.33%，成交量缩量。

东北玉米市场，基层农户售粮节奏较上周有所加快，吉林部分地区售粮提速更为明显，截至目前白城、松原基层粮源已销售超过45%。贸易商出货价格基本维持稳定，部分地区潮粮收购价格较前期上涨10元/吨左右，本周贸易商存货意向已基本建立，但存货目标数量普遍偏低。

华北玉米市场，基层粮源上量增加，东北粮源也有效供应华北市场，下游企业门前到货量保持高位，多数企业库存水平明显提升，整体压价收购意愿较强。

南方玉米市场，受部分地区铁路运费上调影响，玉米到货价格较上周略涨10-20元/吨。当前南方地区饲料企业节前订单基本做完，备货进入收尾阶段，市场购销活跃度较低。

趋势观点：建议谨慎做多为主。

2、国信期货：

周四夜盘玉米期货上涨，主力c2205合约暂报2734元，较上日结算价涨0.55%。

现货方面，北方港口玉米价格相对稳定，锦州新粮集港报价2590-2610元/吨，日集港量28000吨；广东蛇口新粮散船2770-2800元，集装箱一级玉米报价2850-2880元/吨，较昨日小涨10元；东北玉米价格窄幅波动，局地地趴粮售罄，黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨。样本统计的全国售粮进度达到42%的水平，离50%这一行业观察销售压力拐点及判断入市存粮的参考点近在咫尺，随着后期售粮过半的到来，后期需关注是否能够调动贸易商采购建库的意向。

从深加工企业库存来看，深加工企业加快了春节备货的力度，整体库存水平上升较快，但仍略低于过去几年的水平。

整体来看，国内玉米现货春节前整体倾向平衡，节后或有短暂销售压力，但鉴于整体社会库存不高，及整体玉米相对小麦估值已经修复，下游补库力量或限制玉米下跌空间。操作上，中线逢低买入。