焦企开工平稳小幅增加 焦炭期货后市上行压力增大

隔夜焦炭期货主力（J2205合约）小幅低开后偏稳震荡，成交良好，持仓量减。

现货市场近期行情暂稳，成交一般。天津港准一级冶金焦平仓价3210元/吨（0），期现基差104元/吨；焦炭总库存0万吨（-700.2）；焦炉综合产能利用率74.29%（2.1）、全国钢厂高炉产能利用率0%（0）。综合来看，近期焦炭现货第三轮价格提涨被提出，虽暂未全面落地，但下游抵触并不强烈。

上游方面，价格连续提涨后，焦企开工平稳小幅增加，产量微增。因下游积极采购补库，出货良好。随着下游钢厂恢复以及加量采购，焦企目前多已保持低位库存或者零库存水平。市场心态进一步回暖，焦企仍有进一步提涨的意愿。

下游方面，钢厂为更好组织货源对优质焦炭资源提前涨价的现象增多。此外，冬奥会限产预期大幅减弱，钢厂高炉复产逐步兑现，冬储补库需求增加，钢厂采购情绪比较积极。

综合来看，春节前下游补库需求因冬奥会限产预期减弱而扩大，但这也加大了限产因素对行情的影响力度，后续相关政策调整或带来期货行情大幅回落的风险。在焦炭市场供需关系并未明显失衡的情况下，倾向于行情继续推高的动力已逐渐减弱。

预计焦炭期货后市上行压力增大，重点关注钢厂冬储采购积极性及后续下游开工情况，建议投资者轻仓试空。

（来源：上海中期期货）