上下游商品价格均下行 碱价高位回调

背景分析：

周五纯碱期价偏强运行，05合约夜盘收报2558元/吨，09合约夜盘收报2659元/吨。

纯碱整体情况与玻璃类似，下游节前备货需求有所回暖，现货方面库存上升至极高水平库存压力加剧。基差走弱，主力合约已升水低价现货，盘面利润尚可；中短期碱厂高库存下期市或仍有卖压。

现货方面，需求端来看，下游需求表现较前期有所改善，考虑到节前物流运输问题下游备货积极性有所提升，市场成交气氛较为活跃，贸易商采购心态偏谨慎。纯碱装置开工率为81.90%，金山产量有所增加；兴化日产量有所下降；其余企业装置运行相对稳定。

上周内纯碱库存182.03万吨，环比减少1.48万吨，社会库存环比基本持平，波动不大，维持16.5万吨左右。据隆众资讯，东北地区重碱2550元/吨；华北地区重碱2500元/吨；华东地区重碱2450元/吨；华中地区重碱2450元/吨；华南地区重碱报价2750元/吨；西南地区重碱价格2550元/吨；西北地区重碱价格2150元/吨。多数企业执行一单一议，实际成交价格较为灵活，部分企业月底定价。

核心逻辑：

前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险，当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。 

（来源：东海期货）