近期原油市场影响因素骤增 油价维持偏强震荡

重要资讯：

1、根据利比亚国家石油公司的数据，该国的石油总产量已恢复到120万桶/日。由于西部油田生产中断，利比亚上周的石油产量约为90万桶/日。

2、瑞穗金融本周表示，美国五大产油区的钻井数量需要在未来八周内每周增加约13座，才能为2022年维持当前石油产量水平创造一个持续的稳定期。而过去四周的每周平均增幅约为2座。瑞穗金融称，“我们仍认为钻井活动会限制美国供应的增加，而这对原油和大型开发勘探企业来说是有利的。”

3、伊拉克油长：伊拉克正与卡塔尔、美国就浮动天然气进口进行谈判。2024年后伊拉克将不再需要进口大部分天然气。

4、荷兰银行：全球备用石油储量已从2021年初的600万桶/日降至约200万桶/日，这意味着未来油市供应短缺的风险正在加大。随着石油需求增速将超过供应增速，未来5年油价上涨的风险正在加大。此外，认为更高的石油需求可能来自新兴市场，尤其是亚洲。

5、摩根士丹利报告称:“根据我们的分析，2021年可观察库存减少了6.9亿桶，降幅为190万桶/天，目前处于5年多来的最低水平。然而，由于需求预测具有建设性，且对OPEC+供应的预期相对谨慎，我们预计到2022年库存将进一步下降。” 摩根士丹利称，2021年至少是20年来石油发现最少的一年，预计2022年这样的状况并不会好转。报告显示，2021年的石油发现率仅为过去10年年均水平的一半，并表示“发现量与消费量之间的差距正变得非常大” 。

机构观点：

1、中信建投期货：

低库存水平叠加去库成为近期油价走强的主要逻辑，我们认为基本面拐点出现之前油价仍处于震荡偏强通道。

如果OPEC和IEA月报中对今年全球石油需求增幅、一季度供需缺口等指标能延续EIA月报的乐观预期及调整动作，那么看涨情绪的进一步确认无疑能继续推涨油价（反之，建议谨慎操作为主），因为推动油价上行的驱动因素存在于目前仍存的供应缺口和需求预期上修的共振当中。

同时也需要注意随着油价运行至重要高位压力位的回落风险，在此观点下，前多仍可持有、未进场者逢低布局多单策略仍值得关注。

2、国信期货：

OPEC+正在逐步解除2020年需求崩溃时实施的减产措施。但许多较小的产油国无法增加供应，而其他产油国则一直对产量过高保持警惕，以防疫情再度冲击经济。在供应中断和有迹象表明奥密克戎变异病毒不会像此前担心的那样对燃料需求造成破坏的推断中，过热的石油买盘持续推高油价。

技术面，WTI原油强劲上涨，关注上方阻力情况。操作建议：震荡偏多思路操作。

3、国泰君安期货：
昨夜，油价维持偏强震荡。近期原油市场影响因素骤增，俄、美对峙下地缘政治因素的裹挟原本就让欧洲能源供应隐忧重重，低库存格局下亚洲地区的补库以及海外依旧火热的经济复苏下需求表现好于预期。面对美股的破位下跌风险以及疫情的反复，美联储也一度转鸽，并促成了美元指数回调、助推了油价的向上突破。

这种情况下，我们暂时维持油价1月逐步见顶的判断，核心逻辑如下：

第一、随着北半球炼厂开工率的季节性淡季逐步到来，以及冷冬气候下取暖燃料需求扩张的逐步放缓，现货市场贸易在本轮补库阶段性结束后未来或趋势放缓；

第二，至少就2022年上半年而言，OPEC+目前的闲置产能完全足以支撑其40万桶/日的每月增产幅度，供应端偏紧对油价的支撑力度大概率在未来数月持续减弱；

第三，中国等原油消费国不排除再次释放战略储备原油；第四，美联储暂时不太可能放任恶性通胀风险的爆发。当然，随着疫情的反复以及海外经济的持续修复，当前的上行风险也逐渐明晰。如果我们上述判断出错，最大的上行风险并非是市场已经广泛讨论的产油国供应紧缺，而是海外经济体尤其是美国的高通胀问题或无法被有效遏制。

如果通胀长期居高不下，或是下滑的非常缓慢，那过低的实际利率格局下原油乃至大宗商品在高位震荡的时间将比预期的要久。这种格局下，油价的下行拐点大概率延后。

此外，在2021年11月南非奥秘克戎变异病毒扩散、海外经济复苏停滞后，部分需求或延后至2022年上半年释放，这也是一个尚未消化的潜在利好，只是这一利好兑现的节奏依旧取决于疫情控制下社交隔离的解除进度。

整体来看，在上述上行风险没有出现前，当前依旧不适合追多油价，1月可能出现本轮反弹高点。建议耐心等待本轮修复反弹结束，关注逢高做空机会。