短期尿素市场情绪得到修复 后续需关注天然气供应情况

期货复盘：尿素（UR2205）：日盘收跌，收盘2538元/吨，收跌1（0.04%）。

操作建议：尿素（UR2205）：短期注意上涨幅度，多单可逐步平仓离场，参考震荡区间2490-2590元/吨。

主要逻辑：近期原油和动力煤期货价格不断推涨，整体煤化工估值重心顺势回升，化工商品情绪转好。

目前尿素现货价格已有一定涨幅，但需注意春节节前贸易商是否会主动降价加快出货，回笼资金，且临近春节假期，在大部分中、下游备肥已经结束的情况下，需求难以维持，所以继续高企的价格可能难以支撑太久，注意现货价格变动的节奏。供应端来看，目前日产和开工率维持往年的中高位置，日产即将回升至15万吨附近，随着西南以及西北部分装置恢复，供应端偏宽松为主，高日产无疑在一定程度上压制未来尿素价格上行的空间。

我们推测，短期上涨的价格主要是需求端影响：

一方面，贸易商担忧疫情影响下，物流受阻，提前在春节前备货，且夏储肥也提振了市场情绪；

另一方面，下游复合肥厂家开工率不断上行，厂家可能在冬奥会来临以及春节后对环保方面的压力出现担忧，生产需求前置，提前加大采购力度，尿素的需求得以提前释放。出口方面，我们认为国家进一步放开出口的可能性极低，最多有零星的国家需要支援，出口会有阶段性的好转，整体的出口仍是不可能放开的。

目前国际尿素价格不断回落，也印证了我们去年的判断:在天然气需求逐步迈入淡季后，天然气显得不那么紧缺，价格顺势下滑，天然气带给国际尿素的支撑力度是极其有限的。然而，回落的力度仍是值得关注的，我们需要关注多方面的因素：比如，俄罗斯多久放松对欧洲的天然气供应等。

库存方面，尿素企业库存在下游集中补库后，连续去库近2个月，库存回落明显，但依旧高于2021年年初的水平。

此外，我们要明白库存是价格反映后的结果，并不是价格上涨的原因，所以并不是说库存高企，价格就一定会进一步走弱。

短期国内尿素现货市场情绪得到修复，下游在买涨不买跌的情况下，纷纷加大采购力度，害怕价格进一步上行，但部分尿素贸易商心态表现得较为谨慎，在国家加大对化肥保供的力度下，此次的尿素日产恢复速度是明显比往年快的，如果在春节前后需求并未有效跟上的情况下，尿素现货价格可能出现松动下滑的情况，这是我们最需要注意的。

（来源：中信建投期货）