春节市场投机情绪降低 铝价大概率维持偏弱震荡趋势

1月25日，截止目前，铝期货主力合约现涨0.21%至21240元，最高报价21265元，最低报价20995元。

行情回顾：1月24日，铝期货主力合约收跌2.32%至21025元，当日最高价报21600元，最低价报20920元，持仓量：-7129手至210546手，成交量：353215手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持1158手至133983手，空头合计减持5654手至134090手。据统计铝期货主力持仓呈现多增空减局面。

机构观点：

1、华安期货：

当前看，临近春节市场需求难有亮点观点维持不变。因冬奥会举办山东地区氧化铝减产和电解铝库存出现累库是本周出现的两个变化因素。

之前，我们总结沪铝价格上涨的原因是欧洲能源危机致使伦铝强势带动内盘和库存持续降低。

此时来看上述两个逻辑出现一定变化，周五伦铝结束单边上涨和电解铝库存开始出现累库综上看，前期支撑市场上涨逻辑开始变化，电解铝出现累库和外盘出现高位震荡的现象，都将对内盘形成压制，但氧化铝价格上涨也将在成本端给予价格支撑，临近春节市场投机情绪降低，价格大概率将维持偏弱震荡趋势。

2、国泰君安期货：

从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。

另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。成本端氧化铝价格小幅反弹，动力煤价格持续上涨，电解铝成本线上移，铝厂盈利水平有所下降。

目前盘面在21000上方震荡整理，下游企业节前集中备货逐步接近尾声，建议空单谨慎续持，03合约上方压力位22000，下方支撑位19000。