纸浆上行驱动将放缓 短期内维持高位震荡整理

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘延续弱势，继续下行。

现货市场：现货日内交投趋于清淡，少量商家结合盘面灵活报盘，下游按需询单。国内浆厂多计划延续稳定生产，但纸厂开工下滑，需求表现平平。银星6000-6050元/吨，凯利普6250元/吨。

【重要资讯】

1、生活用纸市场进本延续稳态。河北及河南地区部分纸企近日将出厂价格上调100-200元/吨，但由于物流陆续停运，叠加下游加工厂加工厂有休市现象，实单成交并不能有效放量广西及川渝地区非木浆大轴市场维稳，主要观望节后。

2、白卡纸市场淡稳为主，成交稀少。下游印刷厂消化库存为主，部分少量补仓。经销商库存有限，个别低价惜售，部分已停工放假。市场进入收尾阶段，活跃度较低。

3、双胶纸大稳小动。临近春节，市场交投偏缓，下游经销商有适量备货，各地陆续休市，报盘询盘明显减少，天津地区部分双胶纸牌号供应偏紧，价格报盘偏高。

【交易策略】

近两日宏观情绪影响下，纸浆回落幅度较大，但现货供需未有实质变化，受假期影响，交投基本停滞，处于有价无市状态。

临近假期，纸厂陆续安排检修计划，纸浆需求继续放缓，海外供应端的消息仍时有出现，市场反馈狮牌长期停产消息不实，对供应影响有限。规模纸厂近期计划提涨，但前期提涨落地情况不佳，短期看需求情况一般，预计难以落实，年后在稳增长政策的刺激下，需求存在改善预期，但仍需注意疫情的影响。

而前期海外供应端的问题对一季度进口浆的到货影响或仍在，在纸厂开机率持稳的前提下，国内库存或能继续下降，本周库存转增主要受假期影响。

当前纸浆市场主要矛盾在于供应紧缺的溢价已有体现，但成本传导不畅使木浆市场仍面临负反馈的风险，在成品纸涨价落地前，纸浆上行驱动将放缓，但供应端对价格的支撑仍存在，短期将维持高位整理，临近春节假期，盘面波动加大，建议观望。

（来源：方正中期期货）