供给端将会有所好转 铝价全年或呈先抑后扬再回落运行态势

2021年对于工业品来说是普涨的一年，有色板块更是首当其冲。而在这其中，铝更是明星品种。因为其高耗能属性，在年初两会“双碳问题”被提上日程之时，就注定其走势注定不平凡。

在经历了春节前传统淡季的调整后，节后很快便开始了持续性反弹。内蒙的能耗双控叠加上全球范围的通胀预期，使得铝价淡季不淡，库存累积的同时价格持续拉升。到了年中，因为以抛储为主的宏观调控等政策面原因，铝价回落至了18000-20000区间开始震荡整理的行情。但是供给端的紧缩依然使得震荡重心逐步抬升。

到了9月份，由于全国各省“能耗双控”限电加码，以及席卷全球的能源供应紧张，供应端加大限产力度，铝价加速上行。除去供应因素以外，原材料端氧化价格以及电价的上涨更是助推了铝价的涨势。这种情况一直到国家开始出重拳调控煤价。随着煤价的断崖式回落，电解铝成本端坍塌。铝价也开始了跟随煤价大幅下行，并且在成本线附近暂时企稳。

后市展望

2021年沪铝可以说是异常精彩、大起大落的一年。

在“能耗双控”以及“双碳”问题的行业主旋律下，铝价曾一落飙至接近25000元附近，然后又一路回落至18000上方。这其中的主要上行推动力是全球通胀预期、供给端产能的收缩以及用煤紧张所带来的成本抬升，而下行的因素更为简单，在宏观调控下煤价回归常态，成本端的坍塌带动铝价同步快速回落。

未来2022年，供给端将会较2021年有所好转。在国家经济工作会议定调“双碳”问题不可一蹴而就，要纠正运动式减碳的做法后。2022年对于电解铝产能的限制也会相对温和，只是新投产的非清洁能源铝还将面临一定挑战。另外，电解铝行业成本方面，虽然氧化铝价格将回归常态，但是用电用煤成本的增加也将使电解铝整体成本抬升，价格底部也将有所抬升。

需求方面在2022年将呈现行业分化，但整体相对良好的增长态势。其中房地产、家电以及工业用铝会在上半年需求放缓，下半年还将依靠经济增速回升而有所好转。汽车行业将是表现较为突出的一环，随着芯片问题的缓解，汽车生产也将进入累库周期，叠加新能源汽车的快速扩张，2022年将利好汽车用铝的发展。

电线电缆方面，随着“十四五“期间电网投资的加速，未来也将呈现一需求持续增量的良好态势。

整体上看，预计铝价全年将呈现先抑后扬再回落的运行态势。一季度铝价震荡下行，主要运行区间在21000-17000之间；2-3季度铝价震荡走强，高点在22000附近；3-4季度铝价大概率再度回落，主要运行区间在22000-18000之间。

（来源：方正中期期货）