焦煤2021年报：年内期价不断刷新上市以来新高

2021年双焦期价重心不断提升，期价不断刷新合约上市以来的新高，焦煤期价最高触及3800元/吨上方，焦炭期价更是触及4500元/吨的历史高位。随着国家对煤炭价格的调控，双焦期价加速回落，2021年双焦整体呈现先扬后抑的走势。

回顾2021年焦煤行情，其价格走势大致可以分为四个阶段：第一阶段（2021.01.04—2021.01.08）、第二阶段（2021.01.10—2021.03.01）、第三阶段（2021.03.02-2021.10.19）和第四阶段（2021.10.20-2021.12.31）。

第一阶段（2021.01.04—2021.01.08）：单边上涨。

该阶段期价的上涨主要是2020年是四季度焦煤单边上涨的延续。我们知道2020年由于4.3米焦炉的退出导致焦炭阶段性供需偏紧，焦炭不断提涨，现货价格持续走高，焦化企业利润不断改善，在高利润的支撑下，焦化企业补库积极性增强，煤矿出货较为顺畅，焦煤整体库存不断下降，期价价格震荡走高，05合约在1月8日当天期价创出了上市以来的新高1825.5元/吨。

第二阶段（2021.01.11—2021.03.01）：单边下行阶段。

今年农历春节在2月12日，在春节前夕，受此前疫情反弹的影响，各地纷纷出台相关政策，鼓励员工就地过年，国有煤矿不放假居多，部分煤矿放假时间较往年均有所推迟。Mysteel对国内56家煤矿调研，对比2020年统计数据，2021年煤矿放假时间多集中在0-7天，环比增幅达27%，而放假时间在22-31天环比降12%。按测算样本来看，56家煤企春节期间影响原煤量725.6万吨，精煤量275.4万吨。从放假天数上看，2021年平均放假时间8.6天，相较以往年减少3-4天时间。在煤矿放假缩短，以及节后煤矿复产节奏加快的情况下，焦煤整体的供应量趋于宽松，是导致期价下跌的主因。

第三阶段（2021.03.02-2021.10.19）：震荡上涨阶段。

第三阶段可以进一步细分为三个小阶段，分别是3月初至5月上旬、5月中旬至7月上旬、7月中旬至10月中旬。

3月初部分煤矿企业为保安全生产，出现限产甚至停产的状况。与此同时，因能耗超标，甘其毛都口岸附近乌不浪口金泉园区及五原地区洗煤厂均收到通知暂时停产一个月。

4月初山西金地煤焦有限公司赤峪煤矿发生一起死亡1人的安全事故；4月9日贵州省金沙县东风煤矿井下发生煤与瓦斯突出事故，致2人遇难6人被困；4月10日18日，新疆昌吉州呼图壁县雀尔沟镇丰源煤矿矿井在技术改造过程中，突发透水事故，导致井下断电、通讯中断，21人被困。5天之内3起煤矿事故煤矿安监更加频繁和严格，同时受蒙古国疫情的影响，4月份甘其毛都口岸和策克口岸日均通关车辆合计不足200车。

5月上旬环保检查力度不减，原煤供应持续趋紧。5月6日发改委表示，无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动。中澳关系陷入僵局，澳煤通关难度进一步加大，市场对于澳煤进口缺口短期难以弥补表示担忧。供应端的持续收缩对焦煤期价有较强的支撑作用，期价不断刷新合约上市以来新高。5月12日盘中最高触及2138.5元/吨。期价在短期大幅上涨之后，行情此时走到了极致，市场上此时基本面难以支撑期价进一步上涨，而此时市场对于下游焦炭远期供应增加表示担忧，焦炭价格开始走低带动焦煤价格逐步下行。5月19日，大量多头获利盘短期了解，期价加速下行，短短三个交易日，期价从1980元/吨，最低下跌至1685.5元/吨，最大跌幅超14.5%。然在期价下跌的过程中，基本面并未发生任何变化，煤矿安监依旧较为严格，主焦煤供应偏紧仍未有效解决，澳煤难以通关，蒙煤进口低位的诸多利多因素仍然存在。

随着“七一”前夕，煤矿安监进一步趋严，供应端进一步收紧，同时市场恐慌情绪逐步缓解，期价走势重新回归基本面，焦煤09合约在6月下旬时候，重新站上2000元/吨上方。由于整体的供需矛盾暂不突出，期价维持高位区间震荡。7月中下旬各地暴雨频繁，对部分煤矿生产及发运造成一定影响。迎峰度夏部分国企有电煤保供任务，导致整体焦煤产量依旧偏低，尤其优质资源供应依旧紧张，同时澳煤仍难以通关，蒙煤由于那达慕大会，期间关闭将近一周的时间，进口煤边际供应量有限。8月2日，策克口岸对蒙方司机核酸检测中出现确诊病例致口岸闭关，日通关车数目标回落至90车以内，蒙煤通关量偏低。

8月初山西省应急管理厅（山西省地方煤矿安全监督管理局）下发通知，要求各级监管部门、各煤矿企业切实加强煤炭增产增供期间安全生产工作，坚决遏制重特大事故发生。

10月份受强降雨的影响，山西地区发生特大洪水和地质灾害，降雨影响，沁河、浊漳河及汾河等河流发生涨水过程；万家寨、漳泽等27座水库超汛限水位。晋中市、吕梁市、临汾市先后发生多起崩塌、滑坡等地质灾害，造成人员伤亡。山西陆续发布了地质灾害、山洪灾害气象风险和暴雨等预警。截止至10月8日，山西已停产煤矿60座、非煤矿山372座、危化企业14家，停工在建工程1035个，山西境内多处道路也因山体滑塌而中断。由于供应端的持续偏紧，以及进口煤边际增量有限，而需求维持稳定的情况下，导致期价急速上涨，短短3个月左右的时间，焦煤期货01合约价格从2000元/吨左右的水平，上涨至3878.5元/吨。

第四阶段（2021.10.20-2021.12.31）加速下跌，回顾理性。

由于煤炭短期快速非理性上涨，10月份国家政策层面对煤炭价格开始调控，一方面增加煤炭供应量，另一方面打压煤炭现货价格。前期多头持仓纷纷获利了解，导致期价短期的快速下跌。随着恐慌情绪逐步消退，市场波动率开始缓慢下降，煤炭市场逐步回归理性。 

（来源：方正中期期货）