供需格局延续宽松态势 甲醇期价重心大概率震荡回落

2021年，甲醇期货进入上行通道中，重心震荡走高，运行区间上移，并迎来强势反弹行情，创历史新高。供需面改善，叠加政策端、成本端推动，甲醇期货不断向上突破，经历大涨大跌行情，波动较为剧烈。

进入2021年，国内商品期货市场气氛逐步回暖，工业品走势改善，甲醇期货窄幅上移，意欲测试2450压力位。但市场缺乏利好刺激，甲醇重心窄幅冲高后回落。年初至春假长假，下游市场基本放假，业者逐步离市，现货市场交投偏冷清。甲醇期价跌至前低支撑位附近逐步止跌，最低触及2226。

春节假期成为重要的转折点，假期期间国际油价积极拉升，突破60美/桶，刺激化工品上涨。宏观经济形势向好，市场参与者情绪偏乐观，甲醇阶段性筑底结束。

1-8月份，甲醇趋势性行情不明显，期价短周期波动特点为：先涨后跌然后震荡整理，且盘整阶段占据时间更长。五一假期归来，国内商品期货市场行情变得明显火爆，气氛升温，市场参与者看涨情绪浓厚。板块之间轮动上涨，甲醇迎来补涨行情，连续两个交易日触及涨停板。一季度，甲醇基本在2230-2700区间内波动，二季度基本在2350-2850区间内波动。

6-8月份，甲醇走势恢复平静，逐步蓄力。金九上涨行情启动，甲醇期货成功突破3000整数大关。市场追涨热情不减，甲醇期货强势拉涨，一举突破2013年高点3595，不断刷新上市以来新高。银十甲醇延续上涨趋势，且涨幅不断扩大，中旬上破4000关口，最高触及4235。

受到政策层面的影响，国内商品市场普跌，甲醇期货掉头向下，进入快速调整期。成本端崩塌，形成拖累，甲醇多次出现跌停，连续下调八个交易日后，重心回到行情启动前的平台期。随着市场情绪释放，甲醇逐步止跌，僵持整理运行。截至12月初，甲醇年度涨幅为10.93%。

行情展望

2021年，甲醇期货进入上行通道中，重心震荡走高，运行区间上移，并迎来强势反弹行情，创历史新高。供需面改善，叠加政策端、成本端推动，甲醇期货不断向上突破，经历大涨大跌行情，波动较为剧烈。上游煤炭市场总体向供需基本平衡转变，煤价短期企稳。2022年产能释放累加效应，将促进煤炭价格回归合理区间，甲醇成本端跟随回落。国内甲醇现货市场走势与期货节奏基本一致，重心企稳后逐步抬升。2022年甲醇现货市场波动幅度将收窄，企稳后仍有冲高可能，但不会突破2021年高点。2017年-2020年，中国以及全球甲醇行业持续处于高扩能状态，2020年甲醇产能超过9200万吨。2021年九套新增装置投入生产，部分投产计划受到原料端及政策端的影响，未能如期投产，我国甲醇市场产能达到9853万吨。

2021年底至2022年，初步统计有10套装置投产计划，我国甲醇市场规模继续扩大，向一亿吨靠拢。2020年我国甲醇市场受到进口货源的冲击加大，累计进口达到1300.92万吨。2021年市场环境再度转变，海外市场需求恢复，但装置运行不稳定，国内市场处于价格洼地，甲醇进口量缩减，高进口压力有所缓解。我国对进口甲醇依赖度偏高，年度进口规模维持在1000万吨以上，进口市场仍需重点关注。甲醇下游市场消费结构不断发生变化，煤制烯烃占据下游消费首位，但新投产规模大幅缩减，加之生产利润有限，导致烯烃企业生产积极性不高。传统需求行业多数处于调整之中，产能达到饱和，新增产能偏少，政策端对传统需求行业影响增加。与周边区域打开后，甲醇转出口也有所增加，港口库存延续下滑态势，处于相对低位。

2022年，甲醇市场供需格局延续宽松态势，产能继续增加，进口将有所恢复，港口库存预期缓慢累积。甲醇期价剧急涨急跌后，将恢复平静，重心大概率震荡回落，整体走势或先跌后涨，价格运行区间2300-2850。

（来源：方正中期期货）