2022年纸浆期货市场展望：供需仍相对偏宽松

2021年，纸浆价格运行主要分为三个阶段：

一季度，市场延续2020年四季度的逻辑，在成品纸价格积极推涨下，纸浆期货继续上行，传出上市新高，国外浆厂美元报价随之上调。

二、三季度，成品纸需求见顶，价格逐步走弱，纸厂开机率持续下降，纸浆需求随之下滑，进口量维持偏高水平，纸浆供需转弱，高溢价消失，价格大幅下跌。

四季度，国内成品纸和纸浆价格跌至年初区间，10月过后国内限电影响减弱，纸厂开机率回升，纸浆需求好转，进入11月下旬，加拿大BC省出现洪涝，运输受限，国内满洲里和二连浩特口岸因疫情暂停进口，导致加针和俄针面临供应下降的问题，纸浆价格加速上涨。

总结与2022年行情展望

2021年纸浆价格冲高回落，全年基本持平，一季度的大涨和三季度的下跌依然是成品纸起主导作用。成品纸产能处于上升期，导致纸厂利润水平难以长期维持高位，进而在利润大幅回落后停产检修，导致纸浆需求下滑。

2022年，全球针叶浆供应无较大增量，2021年四季度主要出口国发货受到外部因素影响，持续时间未知，但2021年海外生产商发往中国的针叶浆大幅减少，伴随内外价差回升预计2022年进口有望回升。国内政策转向稳增长后，内需及投资均有望企稳，疫情减弱后可选消费将会改善，特别是上半年在经济活动将迎来修复，成品纸需求存在改善预期，但教育行业“双减”政策及房地产趋势走弱，将使成品纸总需求难以大增。另外，造纸产能持续增加，将使纸厂利润承压，相应制约纸厂开机率回升空间及纸浆需求。

整体看，2022年纸浆市场供需仍偏宽松，全年均价下移至5200元/吨。造纸企业可结合纸浆历史走势，在4800元以下买保或备货。贸易商则在关注内盘先行上涨时点，结合自身长协成本锁定进口利润。

风险点：全球疫情再次恶化（利空）纸浆供应扰动时间较长（利多） 

（来源：方正中期期货）