节后市场仍受相关政策提振 螺纹有望偏强运行

2月7日，截止目前，螺纹钢期货主力合约现涨0.86%至4805元，最高报价4877元，最低报价4801元。

基本面情况

1、宏观环境：刺激政策向好，春节后需求可期

当前外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内发展面临多年未见的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。针对压力，首提七大政策组合稳经济，明确支持基建超前发力，房地产方面提出加强预期引导并探索新的发展模式。稳经济政策有望在今年第一轮旺季阶段提振螺纹消费，而螺纹供给回升仍受限，春季行情仍可期待。

2022年财政政策的主基调是积极有为。目前从中央到地方都在强调2022年上半年的经济增速要稳住，尽量不要低于2021年第4季度增速，这就意味着财政支出在2022年上半年会提前、显著发力。需要注意的是，基建投资必将是2022年稳增长的主要抓手，基建投资也必然会反弹，但不能因此盲目乐观。传统上地方政府承担了全国九成左右的基建投资，在地方政府卖地收入下降和中央严控地方隐性负债的背景下，期待基建投资大幅反弹是不现实的。

2022年，中央财政赤字占GDP比率仍将保持在2.8%-3.0%区间，地方债发行规模有望显著上升，2022年地方债的实际发行规模可能达到4.5万亿元左右，新增专项债发行规模预计为3.5万亿，且会要求财政政策前置，集中在上半年发力。

目前从中央到地方都在强调2022年上半年的经济增速要稳住，尽量不要低于2021年第4季度增速，这就意味着财政支出在2022年上半年会提前、显著发力。而专项债不计入赤字，是地方政府“开正门”的重要资金来源。2022年稳增长压力大，并且为了防止前期专项债项目出现“半拉子工程”，2022年专项债规模预计也将维持一定的力度，不会出现大幅的减少。 

机构观点：

1、国泰君安期货：

春节假期期间国内消息面总体平稳，部分现货价格稳中有升。目前钢材仍维持着低产量和低库存格局，年初至今虽然铁水产量恢复情况较好，但成品材产量上升幅度有限，电炉利润持续不佳压制成材尤其是建材产量，虽然春节前后属于年内消费淡季，库存季节性积累，但由于产量偏低导致春节期间累库速度慢于去年同期水平，从而对于市场心态带来支撑。总体来看，节后钢材或维持节前稳中偏强的格局。

2、方正中期期货：

短期看，节后市场仍受相关政策提振，各地区继续落实基建、房建相关宽松政策，利多以内需为主的黑色商品；假期海外市场收涨，铁矿小幅下跌，预计在需求回归旺季前，螺纹盘面受需求好转的预期支撑，节后库存高点明显低于过去两年同期，刚需逐步启动，库存拐点未到，但压力较低，假期后螺纹仍有望偏强运行。

由于房地产数据偏弱，05合约在电炉成本以上，特别是升水北方现货后，低库存下可关注5/10正套，同时从地产当前表现及政策传导的节奏预估，螺纹10可关注逢低多配，同时注意由于铁矿政策风险引发的黑色整体风险，因此多单建议控制仓位。3月之前，螺纹关注供需增速差的变化。