港口高卡现货资源有限 动力煤期货后市将偏稳震荡

行情回顾：隔夜动力煤期货主力（ZC205合约）再度大幅拉涨，成交活跃，持仓量略增。

现货市场近期行情上涨，成交暂时停滞。秦港5500大卡动力煤平仓价1135元/吨（-25），期现基差312.4元/吨；主要港口煤炭库存3852.8万吨（+4.7），秦港煤炭疏港量50万吨（-3.6）。

综合来看，伴随假期结束，煤矿陆续复工复产，国有大矿维持正常生产，保持长协发运，汽车运输尚未完全恢复，部分矿区受需求支撑价格小幅上调。

港口方面，春节期间煤炭生产及发运量减少，到港数量下降，且港口高卡现货资源有限，存在结构性不均衡，导致下游刚需未得到充分满足，实际成交极少。

下游方面，春节期间，终端电厂日耗下降，节前政策号召电厂集中补库，当前库存虽有所消耗，但处于宽裕状态，采购积极性不高；部分民用企业陆续开工复产，目前以消耗库存为主，保持刚需调运。

春节后煤炭供应将迅速恢复至较高水平，而同期下游需求则需要更长时间恢复到正常水平，动力煤市场存在短期供需错配的可能。

但值得注意的是，当前期现基差高位，期货领跌难度较大，预计后市将偏稳震荡，重点关注煤矿坑口销售情况，建议投资者观望为宜。

（来源：上海中期期货）