在弱共给环境下 短期内锌价以高位震荡为主

2月10日，截止目前，锌期货主力合约现涨1.79%至25630元，最高报价25650元，最低报价25300元。

行情回顾：2月9日，锌期货主力收跌0.39%至25245元，当日最高价报25390元，最低价报25050元，持仓量：-1570手至106710手，成交量：163389手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持950手至74298手，空头合计增持137手至71255手。据统计，锌期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

1、安粮期货：

俄乌之间关系紧张，或影响欧洲天然气供应，当前欧洲天然气价格远高于去年同期且库存偏低，供应端减产预期仍存。

基本面看，国内加工费用处于低位，矿端供应偏紧局面未改，冶炼端产量释放不及预期。

锌价高位下，下游企业采购意愿不强。国内季节性累库，国外持续小幅去库，其中欧洲库存极低(不到2000吨)，国外库存不均矛盾明显，LME注销占比回落，短期去库速度可能有所下滑。

沪伦比处于低位，精炼锌进口持续亏损，外强内弱现象明显。在中国逆周期调控政策下，基建项目的开建将带动锌需求的增加，在弱共给环境下，短期多头逻辑仍存。

2、国泰君安期货：

隔夜伦锌、沪锌震荡上行。近期锌价交易点仍聚焦于欧洲炼厂电力成本高企以及减产兑现的因素，欧洲精炼锌供应偏紧，地区premium已拉升至365美元/吨以上，LME库存持续下滑亦显示海外仍存供需缺口。欧洲电价锚定天然气价格，预计在年初即天然气消费旺季期间，气价难以坍缩，将予以电力价格及锌价坚定的成本支撑。不过国内下游企业集中放假，而少数炼厂停产或检修，春节期间季节性累库或将对价格构成一定压制。

多空交织下，预计短期内锌价以高位震荡为主。同时可以关注下游企业复工后的需求情况，在内需向好的驱动下存在一定的内外反套机会。