国内油粕需求不振 豆粕期货短线或震荡偏强走势

受拉尼娜影响，近期巴西、阿根廷大豆产区出现干旱，虽然部分地区有零星降雨，但不足以全面解除旱情，大部分地区大豆生长遭受不可逆的损害，生长优良率大幅低于往年。市场机构下调南美大豆产量，总产量预估已经从高于上年度下调至低于上年度，实现预期增产到减产的大逆转。虽然目前美豆出口进度远远落后于去年同期水平，但南美大豆减产的消息将给美豆出口带来极大支撑，从而刺激美豆期货在春节期间大幅走高，一举刷新近半年多高点。

虽然春节期间中国大豆采购活动停滞，但由于美豆上涨以及南美大豆产量不及预期，美豆受到市场追捧，近期销售形势大为好转。上周四美国农业部公布的销售报告显示，截至1月27日当周，美国2021/2022年度大豆出口销售净增加109.55万吨，较前一周增加7%，较四周均值增加56%。

受疫情影响，国内油粕需求不振，油粕价格涨幅低于外盘。油厂大豆进口积极性下降，开工率不高，油厂大豆、豆粕库存长时间处于近几年同期偏低水平。

据海关统计，2021年我国大豆进口量为9652万吨，较2020年的1.0033亿吨减少3.8%。根据船期，预计2022年一季度大豆到港量为2038.5万吨，比上年同期的2118.9万吨减少80.4万吨，降幅为3.79%。截至2022年第3周，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存均下降。

大越期货：美豆再创近期新高现货升水支撑豆粕盘面

观点与逻辑：

基本面：美豆再创近期新高，2月份美农报下调南美大豆产量数据如预期般利多支撑美豆继续走高，短期南美大豆产区天气炒作支撑盘面。国内豆粕跟随美豆震荡走高，加上国内豆粕库存处于低位和现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和春节后需求转淡限制豆类价格上涨高度。短期豆粕受南美大豆产区天气炒作带动，现货升水支撑豆粕盘面，但中期供应预期改善，而需求进入短期淡季，价格可能冲高回落。中性

基差：现货3430（华东），基差282，升水期货。偏多

库存：豆粕库存32.91万吨，上周29.48万吨，环比增加11.64%，去年同期48.03万吨，同比减少31.48%。偏多

盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

结论：美豆短期1600附近冲高回落；国内供需相对均衡，受美豆偏强走势带动震荡偏强，关注南美大豆生长天气和收割及出口情况。

豆粕M2205：短期3740至3800区间震荡。期权观望。

安粮期货：南美豆处于关键生长期当前油粕类基差维稳

观点与逻辑：

现货信息：一级豆油日照凌云海y05+760元/吨，基差持平上日。张家港东海粮油豆粕贸易商4000元/吨，较上交易日持平。

市场分析：南美豆处于关键生长期，巴西南部和阿根廷炎热干燥的天气可能导致产量减少。油厂开机率中低位水平，春节后或迎来补库周期。当前油粕类基差维稳，豆油库存持平于去年同期。豆粕库存处于五年同期最低位，短期或维稳。压榨利润处于反弹修复阶段。

操盘提示：预期豆粕05合约短线或震荡偏强走势。豆油05合约，短线或调整整理形态。