本周港口库存再度累库 铁矿石期货盘面高位回调

铁矿石行情复盘

期货市场：2月11日间，铁矿石期货盘面高位回调，临近尾盘加速下行，主力合约涨幅收窄至0.31%收于805。

现货市场：日间铁矿现货市场挺价意愿仍较强，基差明显走扩，各主要矿种价格集体上涨。截止2月11日，青岛港PB粉现货价格报982元/吨，卡粉报1200元/吨，杨迪粉报857元/吨，普氏指数截止2月10日报153.75美金。

【基本面及重要资讯】

本周Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为57.56%，环比降3.41%，同比降7.77%，矿山精粉库存342.98万吨，增41.23万吨，本期矿山产能利用率下降，矿山精粉累库。

1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

本周五大钢种产量环比下降24.03万吨至870.42万吨，日均铁水产量环比下降13.31万吨至206.04万吨。247家高炉产能利用率环比下降4.94%至76.57%。

本周全国45港港口库存环比增加163.64万吨至15889.94万吨。日均疏港量环比增加0.5万吨至247.88万吨。

2021年印度的铁矿石总产量为2.463亿吨，同比增长20%，达到五年以来的产量峰值。

2022年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2214.96万吨，生铁1919.86万吨。粗钢日产201.36万吨，环比上升1.32%，生铁日产174.53万吨，环比下降0.35%。

2022年1月地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中新增专项债发行4844亿元，同比增加4844亿元，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。年初以来多地重大项目集中开工，投资规模力度明显加大。河南安徽等地提出了10%及以上的投资增长目标。

2月8日下午，Mysteel对山东、山西、河南三省43家钢厂限产状态进行更新，涉及生铁年产能1.58亿。目前43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，预计未来三天内区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。

2月7日下午秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。在原有的限产基础上，区域内钢厂烧结机全停，预计停产4天。

2022年1月30日-2月6日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量为974.9万吨，略低于1月份以来的平均水平。

本期澳巴19港铁矿发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨，澳矿发运量为1618.9万吨，环比增加33.1万吨，其中发往中国的量环比下降39.9万吨至1294.6万吨。巴西矿发运量环比下降66.2万吨至498.7万吨。

2022年1月30日-2月6日期间，中国47港铁矿石到港量2245.4万吨，环比减少259.9万吨，45港到港量环比减少225.1万吨至2183.7万吨，北方六港到港量环比减少293.5万吨至928.8万吨。
美联储维持基准利率0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，每月资产购买规模将减少300亿美金，很快就会适当提高联邦基金利率，预计在3月会议加息后开始缩表。

英国央行将基准利率上调25个基点至0.5%，为18年以来首次连续加息。欧洲央行维持主要再融资利率为0不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率0.25%不变。为应对疫情实行的紧急购债计划将按原计划在3月终止。

自1月17日起，央行下调常备借贷便利利率0.1个百分点，其中隔夜利率从3.05%下调至2.95%，7天利率从3.20%下调至3.10%，1个月利率从3.55%下调至3.45%。1月24日，央行公开市场开展1500亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率2.25%，此前为2.35%。当日1000亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。1月1年期LPR下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。
2022年1月，中国重卡市场大约销售7.8万辆，环比2021年12月增加36%，但同比下降57%。

日间铁矿盘面上行乏力，涨幅明显收窄，临近尾盘加速下行。但现货市场挺价意愿仍较强，基差走扩较为明显。节后成材表需快速回升，五大钢种累库速度慢于历史同期，成材库存整体趋紧，价格坚挺，对矿价形成正反馈。1月宏观数据超预期，宽货币向宽信用的传导开始显现，一度提振受国内需求影响较大的黑色系板块估值，铁矿价格创出本轮反弹新高。但随着本周需求和库存数据的出炉，市场交易主线再度从宏观逻辑转向产业逻辑。本周北方地区各地限产开启，秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。2月8日下午山东、山西、河南三省43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整。

本周日均铁水产量环比下降13.31万吨至206.04万吨，247家高炉产能利用率环比下降4.94%至76.57%，铁矿日耗下降幅度较大。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方，铁矿实际需求短期仍有约束。限产的开启一定程度上影响了钢厂节后对铁矿的补库预期，节后港口现货日均成交量持续低迷，日均疏港量周环比增加0.5万吨至247.88万吨，无明显改善。即便供应端压力阶段性减轻，但本周港口库存再度累库。铁矿价格有短期调整需求。

【交易策略】

铁矿石价格受需求阶段性走弱的影响短期有调整的需求。可尝试单边卖出轻度实值看涨期权收取权利金。随着铁矿盘面价格出现调整，当前处于低位隐含波动率有再度走强的可能，期权上也可尝试构建买入跨式组合做多波动率。

（来源：方正中期期货）