复工复产计划恢复正常 螺纹钢下游行业需求好转逐步体现

Mysteel周度数据显示，本周五大钢材品种供应维持低位水平，降至870.42万吨，降幅2.7%，其中建材环比减量10.2万吨，降幅2.7%，板材环比减量13.86万吨，降幅2.7%。主要原因在于华北地区限产加严，高炉焖炉导致设备停休，使得成材生产受限。

其中，螺纹钢产量减少11.62万吨至243.98万吨。短流程生产企业春节前后延续停休状态，因此供应水平变化不大，目前减量主要集中在长流程生产企业；预期下周供应会略有回升，正常情况下元宵节前后多数企业复工复产，品种供应水平或略有恢复，不过考虑到目前仍是限产阶段，增量空间有限。短流程企业受制于生产利润问题，供应水平暂时难以放量。

本周螺纹周度表观消费154.18万吨，因为今年过年时间较早，需求恢复时间早于往年。

按农历算，本周螺纹表需表现正常。本周五大品种周消费量851.41万吨，环比减少61.52万吨。

据交通运输部消息，截至2月7日共计发送旅客5.39亿人次，较2021年同期增长约42.8%，今年春节后返程人员回升速度较快，预计今年终端开工恢复将较快，下周元宵节之后，复工复产计划逐步恢复正常，下游行业需求好转逐步体现。 

五大品种钢材总库存连续六周累增，环比上周增加159.65万吨，增幅7.9%；其中建材库存增加111.2万吨，增幅为8.4%；板材库存增加48.45万吨，增幅6.8%。从目前产量和库存变化来看，螺纹今年节后库存峰值大概率低于去年同期水平，峰值出现时间节点在2月底或者3月上旬，届时冬储资源将基本发运完毕，市场将进入主动去库阶段。 

长流程方面：节后第一周钢厂开工率不升反降，限产力度高于市场预期，成材价格出现普涨。

原料端，铁矿冲高回落，焦炭两轮提降落地，成本下移后吨钢利润扩大。不过随着限产期结束，预计复产过程中将会伴随着利润的收缩。

短流程方面：废钢面临季节性短缺。随着基地工人陆续返程、财税政策落地，废钢到货量有望快速在2月中下旬快速回升。短期废钢价格偏强，但涨幅小于成材，电炉利润小幅好转。

钢材方面：节后的钢铁产业链热度很高，尽管下游还未正式开工，但从发债和开工项目数量增幅来看，表明地方政府切实在响应1月18日国新办上央行提出的充足发力、靠前发力的政策要求。加上1月社融数据远超预期，再度坚定市场对基建的信心。但是从现货端涨幅来看，建材涨幅远远不如铁矿美金价格涨幅，铁矿节后价格疯狂上涨，发改委两次发文关注。

铁矿冲高缺乏现实支撑，焦炭两轮提降落地，钢材成本下移后对价格的支撑力度减弱，短期受原料带动，钢价有望展开回调，但因为基建预期仍在，回调后仍有冲高可能。

建议3月中旬前投资者震荡偏强操作为主，贸易商适当降低库存；3月中旬之后，关注价格下跌风险，贸易商可卖出套保锁定冬储利润。 

（来源：中信建投期货）