市场现货流通偏紧 铝价或维持偏强态势

上周，沪铝期货价格震荡走高，整体于22000元上方震荡，11日收至22670元/吨，周度涨幅1.7%。

供给：2月8日广西吉利百矿铝厂疫情造成人员集中隔离，停产42万吨。突发性的事故造成槽内铝水未抽离并出现凝固，导致10-15天产能损失，后续需要一定时间修复，复产成上周期拉长。云南、青海部分铝厂开始复产，山西、广西地区复产计划提上日程。云南水电供应较为充裕，新政策下允许120万吨复产规模，目前云南宏泰、神火、云铝分别由70、22及18万吨额度投放，2月底会陆续投产，3月中旬陆续释放。海外方面，当前欧洲冶炼厂对外发布减产总规模已经超过80万吨。

需求：受春节假期影响，河南、山东、河北地区下游加工企业受环保管控等方面原因影响开工较往年晚。节后铝下游龙头加工企业平均开工率下降2.44%至54.48%。分版块看，除铝板带、铝箔企业订单充裕、开工保持稳定外，其余铝加工企业受春节停产放假影响，开工率下滑明显，其中铝型材企业下滑幅度最大，铝线缆、再生铝合金企业次之。加工费方面，上周铝棒加工费稳中有跌，包头、河南及临沂价格持稳，新疆、无锡、广东等地下调80-100元/吨；铝杆价格涨跌不一，山东、内蒙价格持稳，广东下降25元/吨，河南上涨50元/吨；铝合金价格全线上涨，ADC12系列及A380上调1000-1250元/吨，A356及ZLD102/104上调600-700元/吨。

库存：交易所库存，LME库存先减后增，上周整体累库9.98万吨至87.53万吨；沪铝上周累库2.99万吨至29.68万吨。社会库存方面，氧化铝上周去库0.3万吨至31万吨，当前库存居于历史低位；铝锭社库进入累库周期，整体累库22.4万吨至95万吨；上周铝棒累库节奏加速，上周累库6.95万吨至29.85万吨。

 观点：因广西产能较为集中，百色占省内产能的81.5%，百色疫情发酵引发市场较大关注，疫情持续时间存在不确定性，省内交通管控升级，区域间运输阻碍电解铝厂的原料备货，当前停产42万吨规模后续有继续扩张的可能。恰逢南北方枯水期叠加采暖季与冬奥环保要求时间点重合，环保对电解铝企微乎甚微，对氧化铝企影响偏大，近期氧化铝原料成本有所扩张但暂未显著，电解铝整体利润空间仍较为充裕，但山东、河南、山西氧化铝减产导致电解铝厂的备货压力。年初铝锭社库偏低，铝棒累库增幅超过铝锭。

随着国内铝厂铸锭比例上升，2月底国内铝锭库存有望增至110万吨。近期市场现货流通偏紧，铝价或维持偏强态势，3月节点下新一轮能耗双控及海外流动性收缩或给予铝一定利空因素，仍需后续复工和库存情况佐证。

（来源：光大期货）