目前猪肉价格较低 生猪期价大概率处于窄幅震荡状态

2月14日，截止目前，生猪期货主力合约现跌0.92%至14570元，最高报价14805元，最低报价14400元。

行情回顾：2月11日，生猪期货主力合约收涨1.27%至14715元，当日最高价报14,850元，最低价报14,505元，持仓量：-891手至63,555手，成交量：28,195手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持467手至30,545手，空头合计减持497手至42,939手。据统计生猪期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、方正中期期货：

能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份生猪的潜在供应量会达到峰值。

且2022年5月份的生猪供应依旧会处于高位，再结合生猪价格的季节性特点，2月份生猪价格下跌的年份较多，这些因素都会限制生猪价格的上行空间。但考虑到目前猪肉价格较低，有成本端支撑，故生猪期货价格大概率处于窄幅震荡状态，趋势不明。

2、国信期货：

节后首周国内生猪现货价格大幅下跌，因节后需要减弱，现货的疲弱对近端合约形成明显的压力，同时刺激市场对未来去产能加快的预期，导致盘面远端合约走强，整体曲线在正向结构下斜率变得更陡。

从后市来看，根据前期仔猪出生数据来看，一季度生猪出栏头数依然较多，而在春节前的一波动降体重后，目前出栏均重已经降至18年春节后的水平，综合整体出栏头数和体重来看，供应压力仍偏大，这意味着供需面的疲弱或延续。

而从价格来看，目前12.3左右的猪价，对应养殖户的自繁自养的亏损幅度在200元-300元，处于中等亏损程度，而以当前采购仔猪计算未来出栏成本在15-15.5元，7、9月盘面有一定盈利，5月盘面定价低于成本，但较现货升水仍处于高位，市场乐观预期与现货的疲弱表现形成鲜明对比，后期宜关注的现货季节性探底深度与养殖户出栏心态是否陷入恐慌而加快抛售，否则，5月升水将面临着下修风险。操作上，5月合约谨慎看空。