春节后终端需求进入淡季 全国猪价偏弱运行

近日，据国家发展改革委监测，1月24日——28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5:1——6:1之间，进入过度下跌二级预警区间。

国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。

2月11日，温氏股份发布公告称，1月销售肉猪150.61万头（含毛猪和鲜品），收入24.71亿元，毛猪销售均价14.09元/公斤。

天康生物公告称，1月份销售生猪12.69万头，销量环比下降13.85%，同比下降15.96%；销售收入1.86亿元，销售收入环比下降17.33%，同比下降52.31%。

华联期货：05合约高位空单持有，预计下半年猪价有所回暖

观点与逻辑：

上周五生猪主力05合约宽幅震荡，收盘价报14715元／吨，涨跌幅1.27%。

现货方面，今日全国生猪均价报12.92元/公斤，较昨日下跌0.07元/公斤。

目前全国猪价偏弱运行，养户端心态悲观，出栏明显增量，市场猪源充足，屠企压价力度偏大，部分有二次降价；但消费端仍疲态不改，供需格局仍呈现供强需弱态势。

05合约高位空单持有，预计下半年猪价有所回暖，叠加旺季效应，5-9反套可继续持有。

上海中期期货：春节后终端需求进入淡季，屠宰量或急速下跌调整

观点与逻辑：

上周生猪期货主力合约偏强震荡，收于14715元/吨。现货方面，全国外三元出栏生猪均价为12.18元/公斤，较前日均价下降0.23元/公斤。

目前部分散户有抗价惜售情绪，但集团出栏积极性较高，市场整体猪源供应充足，屠企收猪较为顺畅。而节后猪肉需求面临淡季，终端消费较为低迷，短期生猪现货价格或继续偏弱。

中长期来看，根据前期母猪存栏数据显示，母猪存栏约在2021年6月达到峰值。通过能繁母猪存栏绝对量及生猪生长周期来推算，5月前生猪供应压力难以减轻。

同时前期的仔猪数据也映证了一季度供应压力较大。现阶段仔猪、母猪价格均较为稳定，由于生猪价格震荡明显，同时行业处于小幅亏损状态，市场补栏情绪较为谨慎，整体补栏积极性不高。

需求方面，春节后终端需求进入淡季，屠宰量或急速下跌调整，需求端的支撑将迅速减弱。综合来看豆粕价格走高使得远月养殖成本得到支撑，但短期现货价格在需求低迷的情况下较难有起色，操作上建议暂时观望为主。