目前沪铝仍将维持高位 后续关注社库后续累库幅度等影响

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供给方面，据SMM调研数据显示，2022年1月（31天）中国电解铝产量320.4万吨，同比减少3.6%，日均产量约为10.3万吨，环比增长0.1万吨，年化产量3760万吨左右；进入2月份，国内电解铝供给端云南、内蒙古、青海还有30万吨复产预期，叠加前期复产产能持续贡献，同时考虑到广西百矿地区突发疫情引起的42万吨减产，预计2月份国内电解铝日均产量或将小幅增至10.4万吨/天。

上游方面，氧化铝价格保持上行，上周五交投和询价相对活跃，规模性成交促进价格涨速加快。

库存方面，2月10日SMM统计国内电解铝社会库存95万吨，较本周一累库8.4万吨，无锡，巩义，南海，重庆等消费地区贡献主要增量。

目前铝棒库存较本周一增加1.76万吨至26.75万吨，增幅7.04%。

行情回顾：2月14日，铝期货主力合约收跌1.11%至22715元，当日最高价报22830元，最低价报22185元，持仓量：-9597手至183038手，成交量：343774手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持6292手至106661手，空头合计减持2733手至117636手。据统计铝期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、华安期货：

昨日夜盘沪铝高位小幅震荡。当前看，支撑铝价持续上涨分为供给、成本、消息三个方面。

供给方面：国内百色因疫情持续，电解铝产能并未复产，北方地区因冬奥会进行复产不及预期。

成本端，氧化铝价格也因百色地区停产及复产不及预期导致价格上涨。

消息面：俄乌博弈升级，若战争爆发，俄罗斯作为欧洲地区能源及铝材重要出口国，都将导致伦铝价格暴涨影响沪铝。

综上看，供给受限叠加俄乌“战争”爆发影响，沪铝仍将维持高位，且目前看不到下跌因素。

2、国泰君安期货：

昨日内外铝价盘整为主，沪铝收于22645元/吨，涨幅0.47%，伦铝收于3228点，上涨2.92%。昨日社库累库约4.2万吨，累库幅度依旧处于同期偏低的位置，随着国内下游复工复产的推进以及供给受释放缓慢掣肘等因素，国内基本面依旧相对良好。

海外端，LME库存再次去化，0-3依旧保持Back结构，欧盟铝溢价维持高位，海外基本面偏紧格局延续。

因此整体来看，整体基本面底色较为健康，铝价即使回调幅度也不会太大，相对看好价格回调后的进一步上行驱动。建议关注社库后续累库幅度、海外能源品危机演变、国内环保政策等变量。