伦敦铝价创08年后新高 铝价或维持高位

2022年以来，全球范围内铝价持续攀升，伦铝上周刚刚刷新近13年来高位。事实上，铝价自2020年3月以来，就开启上冲模式，虽然期间有所回调，但不改强劲势头。

铝是今年以来伦敦金属交易所表现最好的产品，高盛将12个月铝价预期上调至4000美元/吨。花旗上调2022年铝价预期，原因是2021—2023年全球平均铝库存低于预期；LME现货铝价将在未来0-3个月内飙升至3400美元/吨，在未来6-12个月内稳定于3000-3100美元/吨。

2021年前10个月，由于能耗双控的影响，不少大宗商品价格“涨升一片”。10月后，由于煤炭保供政策的落实，不少大宗商品产能得以恢复，其价格也开始大幅向下，铝也如此。不过不同于其他大宗商品的走势，铝价在下跌后，近期再次走强，且伦敦铝价格创下2008年以来的新高。

根据上海有色网的数据，疫情或将造成当地氧化铝运行产能减少220万吨，而中国北方山西、山东、河南等省份受环保等因素影响，氧化铝减产产能超过1500万吨。

相关机构观点：

光大期货：年初铝锭社库偏低，铝棒累库增幅超过铝锭

隔夜沪铝震荡偏强，夜盘AL2203主力收于22645元/吨，涨幅0.47%，持仓减仓1671手至18.13万手。

现货方面，佛山A00报价22750元/吨，对无锡A00报升水170元/吨，现货报贴水20元/吨。昨日各地铝棒加工费稳中有升，临沂及河南地区持稳，其他地区平均上调20-80元/吨；铝杆各地加工费上调50-100元/吨；铝合金全线回调，ADC12系列及A380价格下调250元/吨，A356及ZLD102/104下调350元/吨。

库存方面，铝锭社库周度累库4.5万吨至99.4万吨，无锡，巩义，南海等地贡献主要增量。百色疫情发酵引发市场较大关注，因广西产能较为集中，百色占省内产能的81.5%，且疫情持续时间存在不确定性，省内交通管控升级，区域间运输阻碍电解铝厂的原料备货，当前停产42万吨规模后续有继续扩张的可能。

恰逢南北方枯水期叠加采暖季与冬奥环保要求时间点重合，对电解铝影响微乎甚微，对氧化铝企影响偏大，近期氧化铝原料成本有所扩张但电解铝整体利润空间仍较为充裕，山东、河南、山西氧化铝减产致电解铝厂出现备货压力。

年初铝锭社库偏低，铝棒累库增幅超过铝锭。随着国内铝厂铸锭比例上升，2月底国内铝锭库存有望增至110万吨。

近期市场现货流通偏紧，铝价或维持高位，3月节点下新一轮能耗双控及海外流动性收缩或给予铝一定利空因素，仍需后续复工和库存情况佐证。

东方汇金期货：全球金融市场避险情绪高涨，国内有色期货夜盘震荡为主

周一晚间，全球股市及大宗商品持续因俄乌地缘政治紧张局势而动荡，全球金融市场避险情绪高涨，大宗原料供应扰动和紧缺忧虑推动相关大宗工业品价格高企。

截至周一收盘，LME铜期货收报9851美元/吨，上涨0.21%，LME铝期货收报3228美元/吨，上涨0.91%，国内有色期货夜盘震荡为主，沪铜期货主力合约收报71130元/吨，下跌0.17%，沪铝期货主力合约收报22645元/吨，上涨0.47%。

当前铜铝等有色金属基本面中长期持续呈现结构性错配，同时新旧基建投资发力之下的淡季转强利好的预期强化价格韧性，然而节后美国拱火之下的欧洲地缘政治风险持续加剧，加上国内大宗商品监管力度加大，海外宏观和监管风险限制价格短期过快上涨。