地缘情绪略有消退 PTA期货价格窄幅震荡

PTA行情复盘

期货市场：周五，地缘情绪略有消退，PTA期货价格窄幅震荡，TA2205合约收于5388，跌幅0.11%，减仓2.01万手。

现货市场：基差偏强，主港主流货源基差在05贴水45，贸易商惜售情绪明显。

【基本面及重要资讯】

从成本端来看，短期地缘因素主导，原油高位波动加剧。从当前原油基本面来看，整体低库存状况延续，同时下游成品油需求表现强劲，但市场担心伊核协议达成，伊朗原油重新回归市场带动供应量上升，从而扭转油市当前供需格局。PX方面，PXN表现偏弱，近期试探200-250美元/吨区间下沿。但考虑到后续PX端仍存在装置检修计划，PXN下方仍有支撑。PTA成本端绝对价格目前仍由原油决定，建议密切关注地缘政治局势。

从供应端来看，2月供应依旧偏多，但远月检修可能增多。受原料供应问题，目前新材料2号线投产对PTA行业整体供应暂无明显影响。检修方面，逸盛大化本周因原料问题降负至8成负荷运行，其下属1号线225万吨/年的装置计划3月1日检修。3月中下旬至5月中下旬扬子石化60万吨/年的装置将进行检修。此外，新凤鸣装置或有小修，但检修时间待定。整体来看，低效益下未来PTA检修量或逐步增多，关注装置运行情况。

从需求端来看，终端订单尚未明显恢复，聚酯开工率近期逐步恢复。截至本周五，聚酯开工率已恢复至89.8%，但终端织造企业受春节假期以及江苏部分地区疫情影响，开工率恢复缓慢，同时织造目前接单并不多，对原料聚酯补货积极性不高，聚酯周内产销清淡，库存压力显著增加。下周，随着工人陆续返工，预计终端织造刚需将有跟进，叠加聚酯促销策略配合，预计或有补货动作，但补货的强度将取决于终端订单的情况。

从库存端来看，2月18日PTA社会库存为347.1万吨（+2.1万吨），2-3月份PTA目前仍存累库预期，关注后续3月预期是否会有修正。

【交易策略】

近期PTA加工费处于极低水平，期价跟随原油波动。短线，俄乌情绪反复同时伊朗原油供应扰动市场，且下游尚未全面复工，可短线卖出虚值看涨期权，油价止跌走稳后离场。跨品种方面，产业机构关注布局做多PTA加工费的机会；后续终端订单跟进后，关注短期做多短纤加工费的机会，即多PF空TA。

（来源：方正中期期货）