铁矿石基本面承压转弱 螺纹钢需求季节性回升

铁矿石：

矿石基本面延续供需双弱局面，冬奥期间钢厂限产加严，终端消耗显著回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续大降，前期矿价上行逻辑有所趋弱，但近期钢价走强带来钢厂利润持续好转，高利润下钢厂复产逻辑未变，继续支撑矿价偏强运行。

与此同时，假期期间国内矿石到货和矿商发运相对偏低，供应端相对利好，但需注意的非澳巴矿近期发运迎来回升，且高矿价下矿山生产积极，而国内矿山生产也在恢复，矿石供应将逐步回升，叠加国内矿石库存高位，供应端相对宽松。

总之，冬奥会期间钢厂限产趋严，且节后补库驱动消退，前期支撑矿价走强核心逻辑在减弱，相反高矿价下供应难有持续减量，而国内库存维持高位，供应相对宽松，矿石基本面承压转弱，叠加政策调控，预计短期矿价延续偏弱运行。

螺纹钢：

螺纹钢呈现出供需双增局面，节后钢厂如期复产，周产量环比增 12.00 万吨，但限产扰动仍在，低供应格局未变，继续给予钢价支撑，值得注意的是钢厂利润较好，后续钢厂复产依旧积极，供应仍将逐步回升。

与此同时，螺纹需求同样季节性回升，周度表需环比增 10.39 万吨，终端采购量均值为 6.30 万吨，仍处相对低位，且回升节奏弱于往年，而地产端延续低迷，基建利好也暂未体现，需求乐观预期存疑，关注后续需求释放情况。

总之，矿石政策调控风险暂缓，钢价运行逻辑重回基本面，低供应和宏观强预期仍会给予钢价支撑，但高利润下螺纹供应易回升，且需求乐观预期待兑现，一旦需求利好证伪，钢市供需矛盾会凸显，届时钢价易承压走弱，操作上短期维持震荡思路，重点跟踪需求释放情况。

（来源：宝城期货）