“外热内冷” 铝期货价格“怪异差” 俄罗斯再度引发大宗商品价格异动

乌克兰局势风云突变，一夜之间全球金融市场动荡不安，股市喋喋不休，贵金属受到热捧，作为主角之一的俄罗斯也经历了凄惨的一夜——“股汇债三杀”。当然期货市场也热闹非凡，今日早盘明星铝价狂飙，伦敦LME铝再创新高，最高报3342美元。

国内沪铝期货主力合约首次影响小幅拉升，早盘涨1.13%，报22855，虽然没有再出新高，但是去年底不反弹动力仍比较强劲，不过从国内铝库存来说最新数据（2.18）是325747吨，保持在历史中枢位，基本和今年年初持平，如此来看铝期货价格上涨制约要素较大。

外盘热火朝天，内盘温度不在主要原因是全球铝的供应端结构问题，从产量来说，中国是全球最大的产铝大国，2021年为3850万吨，占到了世界一半以上，但是主要要用来自销。

俄罗斯则不同，占全球铝供应量的6%左右，根据美国地质调查局的数据，俄罗斯在2021年生产了大约370万吨铝，其中大部分都用来出口，欧洲是其主要客户，而随着俄乌局势不断演变，国际铝价今年飙升了15%。 

需要指出的是俄罗斯的铝出口主要是产业链上游的原铝，这需要通过铝土矿中得来，而从全球储量来看，中国和澳大利亚占比近50%，其次是几内亚和巴西，引出严格来说俄罗斯并不握有铝源头。

此外，由于铝生产是能源密集型的，全球能源成本平均占生产成本的三分之一以上，因此欧洲处于“碳达峰、碳中和”长远考虑，一直在不断的削减产能，其中法国、德国、西班牙等欧洲主要工业国家已经在行动，因此铝供应短缺是欧洲的现状。

当然从全球供需来看，中国仍然是价格上涨的主要推动力，需求增长正向，供应产量增长放缓以及上游、铝土矿和氧化铝成本上升，都导致精炼半成品进口增加和出口减少。