俄乌冲突存在升级风险 铜市紧缺感或将持续

铜行情复盘

夜盘，沪铜期货高开低走，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2204收于71190元/吨，涨0.04%，LME3月铜报9897美元/吨。

【重要资讯】

1、艾芬豪矿业公布，卡莫阿铜业已批准一项技改计划，旨在扩大卡莫阿-卡库拉 I 期和 II 期选厂的设计产能。达到稳产后，总设计产能将从760万吨/年提升约21%至920万吨/年。技改方案实施后，预计到2023年第二季度，卡莫阿-卡库拉 I 期和 II 期的年产量将达到45万吨铜以上，使卡莫阿-卡库拉成为全球第四大铜矿山。卡莫阿-卡库拉 II 期380万吨/年选厂的建设工程基本完成，正在推进前期试车工作。选厂按计划将于2022年4月开展首批矿石的带料试车以及首批铜精矿的生产。

2、国际铜研究组织周一公布的月度报告显示，2021年11月全球精炼铜市场供应短缺7.9万吨，10月为供应短缺3.4万吨。2021年1-11月全球铜市场短缺33.9万吨，而2020年同期短缺48.7万吨。11月全球精炼铜产量为207.3万吨，消费量为215.2万吨。

3、近日再生铜市场观望情绪浓重，再生铜贸易商全力清售库存，据SMM调查了解，2月14日至2月20日临沂华东有色金属城再生铜贸易量创下单周新纪录，吞吐量接近三万三千吨，预计其中出货量占60%-70%，收货量占30%-40%。

【交易策略】

近期俄乌冲突存在升级的风险，不确定性之下市场风险偏好回落，行情波动加剧。从基本面来看，铜市韧性仍强。

第一，前期对于铜市最大的利空在于中国房地产的失速，而随着国内政策底的到来，这一风险因素已经消散：节后国内陆续出台房地产的支持政策，多城重启首付20%，广州房贷利率下调。

第二，春节前后LME库存持续去库，而本周国内季节性累库企稳，后续在国内普遍复工以后，有望再度转入去库模式，铜市紧缺感或将持续。

总体而言，短期铜价将在宏观不确定与基本面支撑下宽幅震荡，建议期货暂且观望，期权考虑买入波动率策略。

（来源：方正中期期货）