能化商品日报：原油系商品恐维持高位 天然橡胶供应进入季节性淡季

周二油价冲高后回落，其中WTI主力原油期货收涨1.7美元至91.91美元/桶，涨幅1.88%；布伦特主力原油期货收涨1.45美元至96.84美元/桶，涨幅1.52%；SC原油2204合约夜盘收报588元/桶。

美国宣布对俄罗斯的制裁计划，包括对VEB和一家军事银行(Promsvyazbank）实施全面封锁制裁；主权债务制裁；对寡头及其家庭成员的制裁；与德国协调，停止NS2。此外，拜登政府得到了三个亚洲伙伴的支持，要求对俄罗斯实施严厉制裁和出口管制。新加坡、日本和台湾已签署协议，对急需技术的俄罗斯实施限制性出口控制。从制裁范围和内容来看，是远低于市场预期，尤其是并未出台对俄能源纬度的制裁措施，因而油价出现冲高回落走势。俄乌问题也从短期问题上升到长期拉锯战的维度，对油价的影响仍将继续。

周二，上期所燃料油主力合约FU2205收涨7.1%，报3364元/吨；低硫燃料油主力合约LU2205收涨4.77%，报4367元/吨。前日俄乌局势发酵，国际油价大涨，带动内盘SC、FU和LU同时上涨。

当前俄乌局势的紧张引发了市场对于原油、天然气和燃料油供应方面的担忧。当前双方处于博弈对峙阶段，俄乌局势仍存在炒作空间，原油地缘风险溢价短期内不会消失。由于俄罗斯也是全球高硫燃料油的主要生产与出口国之一，如若俄乌冲突升级，西方国家对俄罗斯石油产品也同样实施制裁，那么对于全球高硫燃料油供应也将产生极大的扰动。但近年来美国大量进口俄罗斯重质高硫燃料油作为二次装置的进料，目前美国已为俄罗斯燃料油的第一大进口国。从这个角度考虑，俄罗斯燃料油出口受到制裁的可能性或较小。因此我们认为燃料油市场将主要受到来自于成本端原油方面的影响。

昨日国内PP市场偏暖运行，幅度在50元/吨左右，华北拉丝主流价格在8250-8370元/吨，华东拉丝主流价格在8350-8450元/吨，华南拉丝主流价格在8380-8530元/吨。PE市场价格涨跌不一，华北大区线性部分涨50元/吨，高压个别涨50-100元/吨，低压膜料和注塑部分涨50元/吨，中空和拉丝个别涨50元/吨，国内LLDPE主流价格在8700-9000元/吨。

当前聚烯烃市场的核心矛盾仍为成本端的强支撑与中游产业库存较高之间的矛盾，由于原料价格波动较大，加剧下游观望情绪，下游陆续复工，但新增订单跟进不足，接盘相对谨慎，短期成交难以放量，中游库存难以消化，制约价格的上涨空间。短期聚烯烃仍呈现低位整理态势。 

昨日乙二醇价格重心高开回落，受俄乌局势影响，油价表现偏强，乙二醇早盘小幅高开，现货高位成交至4995-5000元/吨附近，但高位市场出货意向偏浓，随后乙二醇盘面震荡下行，午后现货低位成交至4910-4915元/吨附近。

涤丝产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在4-5成，2-3月乙二醇累库压力较大的影响，价格低位运行为主，后续关注油价变动、裂解装置降负、联产装置转产等对乙二醇供应造成的边际变化，以及需求端的恢复情况。 

昨日天然橡胶期货价格弱势震荡，截止收盘沪胶主力RU2205下跌285元至13990元/吨，NR主力下跌200元至11760元/吨。

截至2月22日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为31.63万吨，较上期增涨2.72万吨，涨幅9.4%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为12.22万吨，较上期涨0.89万吨，涨幅7.81%。合计库存43.85万吨，周环比增加3.6万吨。出库开始活跃，入库持续增多。

基本面来看，供应端海外逐步进入停割期，供应进入季节性淡季。海外进口运力紧张问题暂无明显缓解，随着下游轮胎复工好于预期，港口库存累库幅度有望放缓。整体上，天胶主力合约ru2205预计维持14000-15000元/吨区间震荡。

现货进口到货成本趋高，或对现货端有一定支撑作用；1月底以来，国内烯烃开工多有提升，目前鲁西、中原乙烯等均运行平稳；因降温影响，国内供气形势显趋紧，除2.10日来，川渝气头限气/停车均有影响；另山东、河南部分项目降负/停工仍有；3-5月份部分装置存检修预期。阶段性甲醇期价再度冲高，后续关注能化板块整体的共振影响。

（来源：光大期货）