2月23日期市早参：原油主要矛盾仍在供需 煤炭盘面价格走势坚挺

豆类

现货信息：一级豆油日照凌云海y05+900元/吨，基差较上交易日走弱20元/吨。张家港东海粮油豆粕贸易商4300元/吨，较上交易日涨110元/吨。

市场分析：巴西南部和阿根廷炎热干燥的天气的背景下，南美豆减产预期较强。油厂开机率中低位水平叠加3月到港大豆有限，春节后或迎来补库周期，国内现货供应偏紧。豆油库存持平于去年同期，豆粕库存处于五年同期最低位，短期或维稳。压榨利润处于中位水平。

操盘提示：预期豆粕05合约短线或高位盘整，豆油05合约短线或均线上方震荡偏强走势。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2666元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2488元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2682元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2690-2710元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2820元/吨。

市场分析：售粮进度持续推进，近期作为售粮压力的关键窗口，需关注基层上量后的卖压预期是否兑现，一旦兑现存在一定的利空作用，但在中储粮高价收购，以及目前小麦价格仍高于玉米的情况之下，玉米下方有所支撑;而下游饲料养殖及深加工企业进入需求淡季，对期价提振有限;总的来看，短期市场供需宽松，整体价格调整空间不大。

操作建议：中长线仍维持偏多思路，预期运行区间2700-2850，操作方面建议回归观望或者等待回调做多机会。

沪铜

现货信息:上海1#电解铜现货报价71120-71240，跌345，贴水300-平水，铜矿周度指数64.16美元，涨0.46

市场分析:铜市两大矛盾凸显，一方面，美联储政策收紧预期(加息缩表)强烈，美短债利率快速攀升，印证美国市场氛围短期处在过热状态，有利其主导定价资产，与此同时，全球流动性也开始收紧加剧，与通胀预期开始背离，这给风险资产又带来了潜在较大波动;另一方面，全球三地库存总体维持在低位，LME连续下滑至不足10万吨，低库存继续提供市场价格强大支撑，需要留意的是，当前处在中国季节性累库阶段，需要留意库存的累计幅度来研判价格的新启动节点。此外，从长远来看，冶炼费用连续攀升后，生产利润已经快速修复，全球供需错配实质性已经缓解，即：自2020年疫情以来的金属趋势性上涨主浪行情可能已经趋于结束。望各位投资者密切留意不同时间和不同价格背景下的不同解读。

操作策略:铜价总体以高位宽幅整理为主,短期铜价窄幅波动机会略欠，关注换月后的表现。

沪锌

现货信息：上海0#锌锭24840-24940元/吨，涨50元/吨，贴水20-升水80元/吨;进口锌精矿加工费均价140美元/吨，周增加60美元/吨，国内南方锌精矿加工费均价3700元/吨，周持减少200元/吨。

市场分析：在俄乌关系不确定的情况下，商品价格波动性加大。基本面看，国内加工费用仍处于低位，国外加工费低位反弹明显，矿端供应偏紧局面有所缓解。国内下游复工复产中，基建预期偏好。国内一季度季节性累库速度偏高，国外持续小幅去库，其中欧洲库存极低。LME注销占比回落，去库速度有所下滑。沪伦比处于低位，精炼锌进口持续亏损，外强内弱现象明显。伴随天气转暖，欧洲能源短缺逻辑逐渐减弱，后期市场关注重心将逐步由欧洲能源问题向国内消费转移，短期锌价波动性加剧。

操作建议：高价透支较多预期，需观察需求恢复情况，当前价位，单边操作风险较高，离场观望为佳，可通过正套来对冲风险。

钢矿

现货信息：上海螺纹钢4860，钢坯4690，唐山开工率36.51%，社会库存885.5万吨，钢厂库存315.93万吨。铁矿石普氏指数139，现货曹妃甸PB(62.5)粉1135，港口库存16034.05万吨，钢厂铁矿石库存可用天数39天。

市场分析：钢材反弹测压，铁矿石强势回升测压，资金流入值得关注。现货端反而走弱，整体近月基差修复，远月仍深贴。钢厂开工需求有望回升，利润合理，炉料库存充裕，钢材库存累积，供给整体回暖，下游成交需求冷清。外矿供给重回稳定偏暖，供给2022整体边际转暖，港口库存当前已回升高位。

操作建议:rb05，I05测压，外围系统性风险在国内商品传导的滞后性有望体现，近月基差修复，远强近弱。

煤炭

现货信息：市场价：动力煤(Q5500，山西优混)：秦皇岛1035元/吨，秦皇港口库存496万吨，曹妃甸港口库存283万吨。

市场分析：消息面:郑商所发布通知，经研究决定，自2022年2月11日结算时起，动力煤期货2205合约的交易保证金标准调整为50%。

价格方面：港口价偏稳，仍处历史高位，盘面价格走势坚挺，基差有望收敛。

供应端：主管部门保供应政策仍持续，当前煤矿陆续复工复产，供应向好。

需求端：下游工厂复工，工业用电需求将领先民用电，北港库存偏低，但秦皇港口开始季节性累库，库存收录496万吨。港口下游询价增多，电厂补库需求亟待启动。

不确定风险因子：保供政策、新冠变异病毒影响、进口煤政策等。

操作建议：受高保证金及保供稳价政策影响，zc205短期或偏弱震荡，整体以逢高做空思路对待。

棉花

现货市场：新疆22090，江苏22560，安徽21420，陕西22610，河南22200

市场分析：随着时间的推移，距离加息的步伐将越来越近，也增加了市场对于未来消费的担忧。国内方面，当前下游市场整体依旧维持偏弱的格局，纱价持续下跌，交投再度转弱，产成品库存持续累库，整体表现为进一步转弱。而坯布端行情更加不乐观，本周小型织厂减产持续，整体开机负荷维持下滑，市场整体负荷水平维持在48.5%左右，预计今年提前放假的织厂较往年增加。库存方面仍在小幅上升中，目前整体水平维持在32天左右，较去年同期高出8.4天左右。多数厂商认为年前行情难有好转，因此织厂备货积极性不高，多随用随买为主，后市信心整体不足。预计棉价震荡整理走势，建议投资者观望为宜。

操作建议：郑棉高位走强，美棉方向仍待明朗，整体在商品中稍低估，做补涨思路对待。

塑料

现货市场：价格方面，华北地区LLDPE价格在8800元/吨， 华东地区价格在8600/吨，华南地区价格在9050元/吨。

市场分析：乌克兰局势严峻，加剧地区紧张，全球能源价格飙升。2月21日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价1220美元/吨;外盘LLDPE美金价格持平，CFR远东收价1239美元/吨。目前现货市场成交逐步回暖，实体开工回升。上游库存中性，有新装置投产，进口回升，供应货源比较充足。成本端有所抬升，底部支撑较强，成本持续推高。

操作建议：L2205小幅反弹为主，预计在8550-8900元/吨之间波动为主。

原油

市场分析：俄罗斯宣布乌东地区独立，乌克兰发生局部冲突，昨日原油价格冲高回落，因冲突主要影响欧洲地区能源供应，因此布伦特和WTI价差走阔，布油几乎触碰百元大关。从供需看，IEA、OPEC月报出炉，对2022需求有乐观增幅预期，供给方面，IEA预测美页岩油3月增幅将增加10.9万桶，OPEC方面关注3月2日部长会议。伊朗出口或将回到被制裁前水平。采暖季天然气供给不足的情况下，取暖油转化成为需求大户，但随着气候有转暖预期，馏分油或需求下降。原油主要矛盾仍集中在供需平衡上，因此需要格外关注地缘和供给释放量。

操作建议：中期看，原油偏强震荡为主。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：13525元/吨，泰烟三片：16200元/吨，越南3L标胶：13300元/吨，20号胶：12400元/吨。合艾原料价格：生胶片：61.81泰铢/公斤，烟片：66.29泰铢/公斤，胶水：67.5泰铢/公斤，杯胶：50.65泰铢/公斤。

市场分析：乌东局势恶化，警惕资本撤离，但原油价格上涨或有一定支撑。橡胶2月中旬将进入年度低产期，供应来到全年最低，上游原料基本突破60泰铢/公斤，仍在继续上涨，叠加原油等成本端支撑，下行空间不大。基本面看，橡胶供需两弱，仍然处于平衡状态，下行空间相对有限，但上方空间也未有明显放开，仍然关注震荡区间。开割情况看，国内、越南、泰国北部东北部停割，泰国南部虽开割率稳定，但船期多有延后。需求上，2月底之前国内开工较弱，且重卡市场红利不再，需求整体弱势。库存来看，上期所仓单历史看仍然较低，青岛保税区及轮胎厂库存小幅累库，预计3月开始有加速可能，因此，沪胶仍以区间震荡为主。

操作建议：橡胶关注主力14000-15200元/吨区间。

（来源：安粮期货）