抛储政策一经发布 连盘棕油跟涨马棕力度不足

近期国内外棕榈油强势上行，承担油脂中的领涨角色，BMD棕榈油价格不断刷新上市以来新高，价格站稳5600令吉/吨以上，DCE棕榈油价格突破10700元/吨关口，刷新近十四年新高。

目前国际市场上，黑海葵花籽油最便宜，接着是印尼毛棕榈油、马来西亚毛棕榈油，最后是阿根廷豆油。

船运调查机构SGS数据显示，马来西亚2月1—20日棕榈油出口量为81.7万吨，较1月同期增加30.52%，可见马来西亚棕榈油需求还是非常坚挺的。同时SPPOMA数据显示，2月1—20日马来西亚棕榈油单产增加11.75%，出油减少0.13个百分点，产量增加11.07%。

我的农产品数据显示，截至第7周，国内重点地区棕榈油商业库存约为34.02万吨，环比减少6.82%，同比减少55.06%，为近十年同期最低水平。大豆、棕榈油到港继续偏慢，限制了豆油和棕榈油的现货供给。

相关机构观点：

国元期货：

船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产品出口量为817,088吨，较年1月1-20日同期的626,029吨增加30.5%。

高频数据显示马棕2月供需双强，期价再创新高，但抛储政策一经发布，连盘棕油跟涨马棕力度不足。

近期主逻辑在于两点，其一是高基差回归路径，在现货难大幅下挫情况下，将以期价走高形势回归，其二马棕现实端偏紧的供需格局未改，国内油脂库存维持偏低格局，支持短期看多逻辑，后续关注高基差回归路径及马棕复产情况。支撑位10000元/吨。

上海中期期货：

棕榈油受10000元/吨支撑反弹，从2月份马棕供需来看，随着天气好转，2月上旬马棕供应尚可，2月1-15日马棕产量较上月同期增加0.46%，印尼出口许可政策对棕榈油出口形成抑制，同时斋月备货将对马棕出口形成支撑，马棕出口有所好转，船运机构ITS/Amspec数据分别显示，2月1-20日马棕出口较上月同期上升24.87%/29.2%，在油脂供给约束消除之前，供应不足的强现实逻辑仍将是市场交易的主导因素。

此外，俄乌局势升级使得黑海葵花籽油供应担忧上升，加剧油脂供应紧张局面。

国内方面，本周棕榈油库存下降，截至2月18日当周，国内棕榈油库存为34.02万吨，环比减少6.82%，同比减少55.07%。

当前棕榈油进口利润深度倒挂，棕榈油累库空间有限，将维持供应偏紧局面。

建议多单滚动操作。期权方面，建议持有牛市价差期权头寸。